本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 自强不息，飞龙在天 ——2026年宏观分析 汇报部门：研究中心 汇 报 人：郑 弘 投资咨询从业证书号：Z0015227 | 海外逻辑 | | --- | | 中国逻辑 | | --- | | | | 01. 02. 1 美国: 分歧与矛盾加剧 1.1. 回顾2025年经济指标与资产价格 | 图 | 美国经济指标多数下行 | 图 | 美国资产表现分化 | | --- | --- | --- | --- | | z | | | | 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 • 2025年美国经济与资产出现背离，即经济数据走弱的同时资产表现走强。 • 一是宽松政策的加持，二是AI兴起作为对冲，这一背景将延续至26年 2.1.降息周期即将进入第三年 • 2025年3次降息共75bp，联邦基金利率降至【3.50%-3.75%】区间 • 2026关注之一为主席换届后美联储独立性如何，关注之二为第三年联储政策预期如何 图 联邦基准利率 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2 ...