行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 电子上游涨价趋势蔓延，受AI增量需求拉动，存储和高端PCB产业链供不应求，晶圆代工、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现涨价预期，行业盈利水平温和修复 [1] - 当下处于近半年业绩空窗期，部分受益于海外AI算力高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，有望引发春季躁动行情 [1] - 维持“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、海外算力+存力链 [1] 细分领域与投资机会 - 存储产业链：NAND Flash现货市场保持向上，供给面保持紧缩，本周NAND Flash价格指数上涨7% [2] 2025年全球云基础设施服务支出总额达1026亿美元，同比增长25% [2] 存储周期持续向上叠加国产化窗口打开，国产存储企业有望持续受益 [2] - 晶圆代工与模拟芯片：中芯国际对部分8英寸BCD工艺平台产能提价约10% [3] 涨价原因包括原材料上涨、AI服务器电源芯片占用产能及台积电收缩8英寸产能 [3] 模拟芯片需求显著增加，正处于国内企业加速替代海外份额的阶段 [3] - 设备与材料国产化：上海微电子中标一台步进扫描式光刻机，成交金额10999.985万元，分辨率≤110nm，套刻精度≤15nm，推测为KrF光源的DUV光刻机 [4] 9/10/11月国内进口光刻机数量分别为22/11/23台 [4] 国内光刻机自研验证及海外设备到货，将推动国内晶圆厂扩产 [4] - PCB上游材料：建滔积层板因铜价上涨、玻璃布供应紧张，对旗下所有材料价格上调10% [4] 铜价高位及玻纤布紧张格局短期难缓解，覆铜板厂商具备向下游传导成本压力的能力 [4] 上游M9、Q布、HVLP4铜箔等环节中，中国大陆厂商正加快扩产和送样，材料国产替代逻辑强化 [7] - 消费电子创新：小米发布17 Ultra旗舰手机，影像配置为核心亮点，采用全新1英寸主摄传感器及行业首个75-100mm全2亿像素光学变焦镜头 [7] 光学影像仍是当前手机升级的核心方向 [7] 重点推荐公司 - 报告直接推荐：翱捷科技、德明利、江波龙、蓝特光学、生益科技、蓝思科技、中芯国际、立讯精密、恒玄科技、澜起科技、唯特偶 [1] - 存储产业链关注：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正、普冉股份 [2] - 模拟芯片及代工关注：圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微、中芯国际、华虹半导体、芯联集成 [3] - 设备与材料关注：中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学、波长光电 [4] - PCB材料关注：生益科技、洁美科技 [7] - 光学产业链关注：豪威集团、蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技 [7] 市场行情回顾 - 过去一周上证指数上涨1.88%，电子行业整体上涨4.96% [1][10] - 电子子行业中，其他电子上涨7.46%，光学光电子上涨0.86% [1][10] - 同期恒生科技指数上涨0.37%，费城半导体指数上涨1.98%，台湾资讯科技指数上涨4.48% [1][10] - 过去一周电子板块涨幅前十公司包括南亚新材（涨36.17%）、珂玛科技（涨35.01%）、德明利（涨24.97%）、生益科技（涨23.28%）等 [14]