报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜低开高走，日内收跌，近期因2026年矿端加工费长协定价为零，铜价连续上行，但下游对高价抵触、资金情绪等因素影响其向上驱动，不过铜强势上涨格局未变；铜材利润受挤压、产能利用率下滑，生产企业放慢节奏；铜箔保持高景气水平；上期所阴极铜库存累库，下游拿货能力下降 [1] 根据相关目录分别总结 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内收跌 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水-255元/吨，华南现货升贴水-180元/吨；2025年12月29日，LME官方价12269.5美元/吨，现货升贴水+36.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月29日，现货粗炼费（TC）-44.90美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.67美分/磅 [7] 基本面跟踪（库存） - SHFE铜库存7.17万吨，较上期增加5860吨 [10] - 截至12月29日，上海保税区铜库存9.60万吨，较上期减少0.05万吨 [10] - LME铜库存14.95万吨，较上期-5100吨 [10] - COMEX铜库存48.83万短吨，较上期增加5380短吨 [10]