报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1][2][3] 报告的核心观点 - 焦炭供应持续增加、属于季节性累库阶段；需求端铁水产量低位运行、叠加钢厂利润不佳，焦炭供需整体偏弱。不过短期反内卷消息再度提振市场情绪，宏观层面政策预期仍存；综合来看，预期焦炭短期震荡偏强运行 [2] 行情分析 焦炭库存 - 截至12月26日独立焦企焦炭库存微增1.25%至92.24万吨，钢厂焦炭库存累增1.34%至642.2万吨，港口焦炭库存增加近2%，焦炭综合库存环比增加14.36万吨至978.64万吨，达12周高位，同比增幅达4.7% [1] 利润情况 - 全国30家独立焦化厂平均盈利 -18元/吨；山西准一级焦平均盈利 -3元/吨，山东准一级焦平均盈利27元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -64元/吨，河北准一级焦平均盈利35元/吨 [1] 下游需求 - 钢材终端需求疲弱，刚需补库为主；247家钢厂盈利率回升1.3个百分点至37.23%，日均铁水产量环比上周增加0.03万吨至226.58万吨，中止前期五连降，同比去年减少1.29万吨 [1] 上游焦煤 - 钢焦企业采购均较谨慎，独立焦企库存微增3.43万吨至1039.72万吨，钢厂炼焦煤库存小增1.73万吨至806.72万吨，煤矿炼焦煤库存增加10.1万吨，港口进口炼焦煤库存增加23.09万吨，炼焦煤综合库存环增1.47%至2647.24万吨，创近7个月新高，同比降幅仍达近14% [2] 消息面 - 市场监管总局部署2026年重点任务强调，要持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争；河北部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年1月1日零点执行，焦炭第四轮提降开启 [2] 期现行情 期货盘面 - 05焦炭开盘1680.5，最高1735，收盘1715，增仓198手，短期震荡偏强，关注盘中低点支撑和40天均线压力 [3] 现货市场 - 港口现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库1450；现货市场交投氛围一般，两港库存较上一个交易日略有增加 [4]