报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内云南产区停割，海南产区部分胶林正常割胶但胶水干含低，当地民营加工厂陆续停工，预计1月上旬基本停割、中旬完全停割 [2] - 青岛港口总库存持续累库，保税库及一般贸易库均累库且总累库幅度环比缩窄，海外船货到港有减少预期，但胶价涨幅超预期，下游观望补货、采购情绪弱，库存继续累积 [2] - 上周国内轮胎企业灵活排产，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降进入季节性淡季，企业整体出货慢、成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [2] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15670元/吨，环比涨5元/吨；20号胶主力合约收盘价12690元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差45元/吨，20号胶2 - 3价差 - 35元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2980元/吨，环比降20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量175574手，环比降3817手；20号胶主力合约持仓量35012手，环比降3230手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 46555手，环比增1182手；20号胶前20名净持仓 - 13179手，环比增891手 [2] - 沪胶交易所仓单97290吨，环比增700吨；20号胶交易所仓单57556吨，环比降505吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15300元/吨，环比降50元/吨；上海市场越南3L 15500元/吨，环比降5元/吨 [2] - 泰标STR20 1875美元/吨，环比降5美元/吨；马标SMR20 1870美元/吨，环比降5美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比降80元/吨；马来西亚人民币混合胶14650元/吨，环比降80元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比涨100元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11500元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 370元/吨，环比降55元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 965元/吨，环比涨35元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13152元/吨，环比降40元/吨；20号胶主力合约基差462元/吨，环比降65元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.5泰铢/公斤，环比涨0.01泰铢/公斤；胶片市场参考价55.49泰铢/公斤，环比涨0.1泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.2泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17.4美元/吨，环比降19.8美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨，环比增4.27万吨；混合胶月度进口量30.22万吨，环比增4.58万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.95%，环比降1.18个百分点；半钢胎开工率72.05%，环比升0.61个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.78天，环比增1.87天；半钢轮胎山东期末库存天数46.86天，环比增0.38天 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59万条；半钢胎当月产量5831万条，环比增663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.11%，环比降0.48个百分点；标的历史40日波动率13.83%，环比升0.16个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存52.48万吨，环比增0.96万吨，增幅1.87%；保税区库存8.14万吨，增幅2.25%；一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.54个百分点，出库率降0.08个百分点；一般贸易仓库入库率降1.08个百分点，出库率增0.38个百分点 [2] - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比升0.35个百分点，同比升8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比降1.92个百分点，同比升1.72个百分点 [2]