经济要闻 - 2026年1月1日起将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [1] - 2026年1月1日至2027年12月31日期间化妆品制造或销售、医药制造和饮料制造企业的广告费和业务宣传费支出不超过当年销售收入30%的部分准予扣除 [1] - 国有企业需提升价值创造能力并持续扩大有效投资聚焦产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域 [1] - 2025年1月至11月我国基本医疗保险统筹基金总收入26320.68亿元总支出21100.46亿元 [1] - 2025年11月全国贸促系统累计签发各类证书79.16万份较上年同比增长21.6% [1] - 截至2025年11月末数字人民币累计处理交易34.8亿笔累计交易金额16.7万亿元新一代体系将于2026年1月1日正式启动 [1] - 深圳市推动房地产投资向保障房和改善性商品房两侧发力 [1] - 广州市海珠区成立全国首个专责人工智能发展的区级政府工作部门 [1] 重要公司资讯 - 紫光国微筹划以发行股份及支付现金方式购买瑞能半导体控股权或全部股权并募集配套资金公司股票及可转债自2025年12月30日起停牌 [2] - 龙蟠科技控股子公司常州锂源因产线超负荷运转计划自2026年1月1日起对部分磷酸铁锂产线进行为期一个月的减产检修预计减少产量5000吨左右 [4] - 宁波华翔子公司华翔启源与潜行未来签订战略合作协议将在具身智能机器人特别是四足机器人产品的研发、制造和销售服务等领域加强合作 [4] - 海翔药业参投公司诺未生物自主研发的全球首款肝癌术后预防复发核酸新药D06的Ⅱ期临床试验已启动并完成首例受试者给药 [4] - 巨力索具控股股东巨力集团提前购回原质押给中国银河证券的2005万股无限售条件流通股占其所持股份比例10.43%占公司总股本比例2.09%截至公告日其累计质押股份3834万股占持股比例19.94%占公司总股本比例3.99% [4] 金股推荐 - 东兴证券研究所十二月金股包括北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [3] 证券行业2026年投资展望 - 截至2025年12月19日上证综指、上证50、沪深300和申万二级证券指数年内涨幅分别为16.07%、11.90%、16.09%和2.39%证券板块表现全面跑输市场核心宽基指数板块内上涨下跌个数比为27:23首尾涨幅相差近120个百分点 [5] - 预计2026年政策整体将更为积极、更有力度业务创新、提升资本利用效率有望成为行业政策发力点 [6] - 2025年年初以来日均交易额在波动中抬升活跃度较2024年显著改善两融余额于2025年内实现了快速上升且上升趋势较交易额更为平稳 [6] - 居民大类资产配置向权益市场转移或将成为中长期确定性趋势带动券商财富管理业务发展 [6] - 2025年以来监管层对科技成长企业给予更多融资政策支持有效活跃了一级市场IPO、定增等业务规模显著增加 [7] - “9.24”以来权益市场表现企稳向好企业的融资意愿显著提升“资本市场—上市公司—投资者”的正循环正在形成 [7] - 自营投资的稳定性和可持续增长能力成为决定券商整体业绩的关键因素投资收益增长的稳定性需要实现高beta和稳定性的动态平衡 [8] - 2026年自营资产配置结构更为均衡、配置能力强、风控体系相对健全且有能力深耕场外衍生品市场的部分头部券商投资业绩具备较高增长确定性 [8] - 政策力度将很大程度上决定行业业绩和估值修复的高度如果2026年权益市场能继续维持在上升通道券商业务创新、杠杆提升等积极变化均有望实现 [9][10] - 当前证券行业估值仅1.50倍PB在历史（10年）估值中处于38.53%分位向上弹性大于向下空间 [10] - 2024年以来证券行业内整合频率、力度均有所提升周期持续缩短该趋势有望在2026年延续当前已有国泰君安证券&海通证券、国联证券&民生证券等整合案例 [10] - 2026年继续看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股重申需要重视证券ETF的投资价值 [10] 兴通股份首次覆盖报告 - 兴通股份是沿海液体化学品运输行业龙头企业致力于成为国际一流、国内领先的化工供应链综合服务商截至报告发布日公司拥有各类散装液体危险货物船舶40艘其中化学品船34艘成品油船3艘LPG船3艘 [12] - 公司已形成覆盖全球的水上运输网络内贸沿海运输航线通达全国沿海及长江、珠江中下游水系外贸国际运输航线覆盖东北亚、东南亚、中东、地中海、欧洲、南北美洲 [12] - 公司依靠强大的安全管理能力在交通运输部2019年开始的多次新增运力评审中均以第一名获得新增运力指标 [13] - 公司运力规模增速显著超过行业增速内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0% [13] - 公司船队具有高端化、大型化、年轻化、绿色化、智能化特点全球化学品船船龄超15年以上的占比达51.4%而公司化学品船队平均船龄不到8年 [13] - 公司5000载重吨级以上化学品船占比超90%新建船舶均采用双相不锈钢货舱能够容纳目前大部分种类的液体化工品 [13] - 公司2022年起在维持内贸优势地位的前提下逐步涉足国际市场并持续加大投入 [14] - 公司营收由2019年的不到3亿提升至2024年的超15亿在营船舶数量由2019年的11艘提升至2024年末的37艘 [15] - 公司资产负债率维持在较低水平2025年第三季度为36%左右经营净现金流多年来稳定高于净利润经营净现金流与流动负债之比大部分时间维持在50%以上 [15] - 与可比上市公司对比公司利润率明显高于竞争对手ROE与ROA水平也高于竞争对手 [15] - 行业需求方面受下游炼化行业景气度较低的影响液体危化品运输需求不足2024年到2025年上半年运价持续走低但今年下半年炼厂开工率有触底回升迹象行业景气度有望底部回升 [16] - 供给端方面沿海化学品船的平均船龄已由2021年高峰的11.2年降至2025年的9.1年后续船舶替换进度有望放缓叠加近年来新增获批运力呈下降趋势行业供给端的增速后续大概率回落 [16] - 预计公司2025-2027年净利润分别为2.85、3.51和4.29亿元对应EPS分别为1.02、1.25和1.53元当前股价对应2025-2027年PE值分别为15.7、12.7和10.4倍 [17]