报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年以来我国生猪市场供应宽松价格下行，养殖企业盈利弱化，虽债务压力缓解但财务杠杆仍高或面临短期偿债压力；短期内猪价低位震荡，2026年或有所恢复但低盈利震荡；规模化养殖主导，头部企业市占率提升，成本管控强的企业竞争力和抗风险能力更高 [3][6][39] 根据相关目录分别进行总结 主要关注因素 - 供应端：产能高位、效率提升使供应宽松，二次育肥扰动，政策从“柔性引导”转向“刚性管控”初见成效，但产能去化尚需时间 [7][8][12] - 需求端：市场消费乏力，冻品库存或在2026年春节前后释放，需求增量难抵供应增量 [16] - 成本端：饲料产量增长，价格先升后降，整体成本压力不大，未来压降空间有限，配方创新研发强的企业成本控制能力更强 [18][19] - 价格端：猪周期跨度缩短，2025年猪价整体走低，猪粮比价进入预警区间，政策托底，短期内低位震荡，2026年或恢复但低盈利震荡 [20] - 行业趋势：规模化养殖主导，2025年规模场与中小养殖户成本利润差距收窄，但头部企业市占率仍提升，未来成本管控强的企业竞争力和抗风险能力更高 [6][23][24] - 企业经营与财务：盈利及获现水平弱化，“降本增效”，资本开支低，债务规模压降但财务杠杆高，或面临短期偿债压力 [6][28][39] 结论 2025年生猪市场供应宽松价格下行，养殖企业盈利弱化，债务压力缓解但财务杠杆高或短期偿债承压；短期内猪价低位震荡，2026年或恢复但低盈利震荡；规模化养殖主导，头部企业市占率提升，成本管控强的企业竞争力和抗风险能力更高 [39]