宏观与策略 - 上周A股三大指数连涨五日，市场成交活跃，商业航天板块在政策与产业催化下表现亮眼，贵金属及有色金属板块涨幅靠前[7] - 上周债市收益率上行，周五10年期国债利率收于1.84%，较前周上行0.68个基点[8] - 上周转债市场表现强势，中证转债指数全周上涨1.64%，价格中位数上涨1.52%，算术平均平价全周上涨2.42%，全市场转股溢价率较上周下降0.21%[8] - 转债市场价格中位数已升至134元，逼近8月下旬高点，各平价区间转债溢价率水平均达历史95%分位数以上[8] - 后续在春季躁动行情预期及部分机构季节性加仓背景下，转债市场仍有支撑，但需关注1月年报业绩预告披露及部分热门题材涨幅较高的考验[9] - 当前转债市场估值处于历史高位，整体性机会难寻，相对收益投资者建议小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，绝对收益建议关注130元以下正股高波品种或估值处于历史底部的行业龙头[9] 行业与公司 医药行业 - 2025年多个新机制降压药物读出数据和/或取得临床进展，阿斯利康的Baxdrostat已提交新药上市申请，在难治高血压人群中验证了ASI机制的有效性与安全性[10] - 罗氏/Alnylam的AGT siRNA药物在Ph2研究中于特定亚组验证了机制有效性与长效特征，并已启动针对ASCVD人群的Ph3临床研究[10] - 未来几年，多个针对心肾事件终点的Ph3临床研究将读出数据，包括EASi-KIDNEY、BaxDUO、PREVENT-HF及ZENITH等[11] - 海外进展方面，Baxdrostat、Zilebesiran、Lorundrostat等药物在临床开发上取得不同进展[11] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块累计下跌0.46%，其中A股食品饮料下跌0.57%，跑输沪深300指数约2.52个百分点，H股食品饮料上涨1.08%[12] - 板块内涨幅前五分别为安记食品(29.65%)、日辰股份(9.00%)、西麦食品(8.54%)、水井坊(6.87%)和*ST西发(6.70%)[12] - 品类基本面延续分化，饮料>食品>酒类，白酒需求仍然偏弱，优质酒企聚焦供给端优化，啤酒行业库存良性，静待需求回暖[13] - 乳制品需求平稳复苏，供给渐进出清，饮料行业景气延续，龙头明显跑赢，零食板块优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利[13] - 2026年看多食品饮料板块，建议关注成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转四条主线[14][15] - 下周推荐组合为巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒[15] 荣盛石化 - 荣盛石化为国内民营炼化龙头，核心浙石化项目具备4000万吨原油加工、880万吨PX及420万吨乙烯处理能力，是全球最大PX、PTA生产商[15] - PX供给端2024-2025年国内产能近乎零扩张，需求端持续增长，叠加海外调油需求影响，推动PX议价增强，截至2025年12月19日PX-石脑油价差达332美元/吨，较年初提升88%[16] - PTA在2026年无新增产能，下游聚酯长丝预计同比增长4-5%，供需将改善，当前PTA加工费为218元/吨，较年初仍有提升空间[16] - 海外炼厂扰动推高汽柴油裂差，11月欧洲/新加坡/美国汽油价差最高达27/17/25美元/桶，较年初分别上涨286%/125%/92%，柴油价差最高41/33/48美元/桶，较年初分别上涨174%/93%/110%[17] - 公司拥有1366万吨成品油产能及350万吨/年出口配额，可通过规划出口窗口期实现套利[17] - 硫磺供需紧平衡，价格持续上行，12月11日国内固体/液体硫磺均价分别达3936元/吨、3993元/吨，同比涨幅均超160%，公司依托浙石化拥有121万吨硫磺产能，居行业第三，将显著增厚利润[17] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8/22.7/25.7亿元，同比增长90.9%/64.2%/13.1%[18] 光迅科技 - 光迅科技是国内光通信领军企业，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，据Omida数据，公司在全球光器件行业排名第四[18] - 2025年三季度，公司归母净利润为3.47亿元，同比增长35.42%，环比增长56.00%，创历史新高[19] - 全球AI算力高景气度持续，预计2025年海外主要云厂商合计资本支出超过3700亿美元，同比增幅超60%，国内主要云厂商资本支出超过3600亿元[20] - 公司400G光模块已批量交付，800G产品获得订单，产品结构升级带动毛利提升，有望受益国内算力需求[20] - “东数西算”到“毫秒用算”网络建设推动传输网络需求增长，Ciena预测2028年全球光传输网络市场规模有望达140亿美元[20] - 公司通过自研以及收购形成三大光芯片平台布局，低速光芯片自供率较高，积极研发100G以上高速率产品[21] - 2025年公司拟定增募资35亿元，用于算力中心高速光传输等产品生产建设和高速光互联及新兴光电子技术研发项目[21] - 预计公司2025-2027年收入分别为116.81/150.12/169.93亿元，归母净利润分别为10.60/15.08/18.51亿元[21] 金融工程 - 2025年以来，机器人板块在人工智能行情催化下显著走强，人形机器人指数、宇树机器人指数年内累计涨幅分别为38.97%和45.60%，明显跑赢同期沪深300指数[22] - 中证机器人指数以机器人产业链核心上市公司为样本，截至2025年12月19日，指数平均市值为206.43亿元，成分股行业分布以机械(46.48%)、计算机(18.49%)和电力设备及新能源(16.17%)为主[22] - 指数预期2025—2026年净利润增速预计回升至57.35%和31.56%[22] - 自基期以来，中证机器人指数年化收益率4.76%、夏普比0.30，长期风险收益表现优于中证500和中证1000[23] - 截至2025年第三季度，跟踪该指数的被动产品数量增至13只，合计规模突破400亿元[23] - 华夏中证机器人ETF(562500.SH)是跟踪该指数的被动产品，截至2025年第三季度，基金规模达227.98亿元，占全市场跟踪该指数基金规模的57%[24] - 自2023年6月29日由华龙先生管理以来，基金年化跟踪误差为0.36%，滚动季度日均跟踪偏离度控制在0.02%以内[24] 市场数据与动态 全球市场指数 - 2025年12月30日，道琼斯指数收盘48461.93点，下跌0.51%，纳斯达克指数收盘23474.35点，下跌0.50%，标普500指数收盘6905.74点，下跌0.34%[4] - 法国CAC40指数收盘8112.02点，上涨0.10%，德国DAX指数收盘24351.12点，上涨0.04%[4] - 日经225指数收盘50526.92点，下跌0.44%，恒生指数收盘25635.23点，下跌0.71%[4] - 沪深300指数收盘4639.37点，下跌0.38%[4] 商品期货 - 2025年12月29日，黄金收盘1014.12美元/盎司，上涨0.20%，白银收盘18879.00元/千克，上涨4.74%[31] - ICE布伦特原油收盘60.64美元/桶，下跌2.57%，铜收盘100360.00元/吨，上涨2.34%[31] 资金流向 - 截至2025年12月26日，两市融资融券余额为25433亿元，其中融资余额25265亿元，融券余额169亿元，两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为11.0%[26] - 近半年以来大宗交易日均成交金额达到22亿元，2025年12月26日当日大宗交易成交金额为80亿元，近半年平均折价率6.62%，当日折价率为9.59%[27] - 近一周内调研机构较多的股票是诺德股份(51家)、德赛西威、盛邦安全等[28]