报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对PTA、焦煤、原油等多个期货品种进行分析并给出投资观点，如PTA低位偏多思路，焦煤期现价格有上涨动力，原油震荡偏弱对待等 各品种短评总结 PTA - 近端检修多，12月去库，1月无累库压力；中长期产能投放周期结束，加工费预计改善；明年二季度PX检修多，远端预期好；低位偏多思路 [1] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -18 元/吨，各地盈利有差异；供应端国内偏紧，需求端按需采购，线上竞拍流拍率高，煤矿累库；年关冬储力度加大，1月蒙煤进口改善，基本面边际改善，期现价格有上涨动力 [2] 原油 - 美国成品油需求同比略降，原油产量有变化；美乌会晤未解决关键问题，乌克兰无人机袭击及中东局势或影响供应，油价上涨；供应过剩压制油价，俄罗斯原油供给依 OPEC+ 目标变化；震荡偏弱对待 [4] 天然橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格有变化，海南胶水价格持平；青岛地区天胶库存环比增加；月底国内产区停割，海外高产，原料价格下跌空间有限；国内累库正常，汽车增速降，轮胎出货慢，产能利用率走低；短期低位偏多思路 [5] 生猪 - 农产品批发价格指数有变化，猪肉价格上升，鸡蛋价格下降；部分区域终端接受度一般，价格涨势放缓，月末养殖端或缩量挺价，价格震荡调整；供应宽松，短期反弹调整，关注南方腌腊和出栏量 [6] 菜粕 - 沿海地区主要油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同环比持平；国内进口菜籽压榨延迟，供应阶段性偏紧，价格高位；短期内震荡偏强，关注中加贸易政策 [6] 棕榈油 - 全国重点地区棕榈油商业库存环比和同比均增加；进口利润倒挂，买船停滞支撑价格；节前交投淡，基差维持；到港多累库，短期内区间震荡偏强 [7] 螺纹钢 - 钢厂高炉开工率等指标有变化；发改委实施粗钢产量调控，北京地产政策有利好；轧线复产产量回升，需求季节性走弱，资金到位率有改善，赶工需求仍存；供增需降，库存去化放缓，基本面有韧性，淡季需求承压，盘面低位震荡 [8] 铁矿石 - 港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加，在港船舶数量下降；供应稳定关注天气，需求铁水企稳，钢厂补库意愿弱，1月高炉有复产预期；港口库存累积，上下游博弈强，铁水企稳和补库支撑矿价，短期震荡 [9] 铝 - 洛阳、巩义地区环保管控，铝加工企业停产，现货需求萎缩，元旦后恢复；SMMA00 中原对铝当月合约贴水扩大；铝价受板块情绪带动上涨，基本面有压力，库存累库，需求萎缩；高位震荡 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，产能利用率和下游产能利用率有变化，港口和企业库存增加，订单待发下降；国内开工高位，下游需求降，港口累库，内地市场弱；港口库存高位，现货一般，短期略偏强 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，产量、厂家库存、浮法玻璃开工率和库存有变化；浮法玻璃开工稳，库存小增，市场盘整；国内纯碱市场一般，价格弱稳震荡，成交清淡，需求不温不火；厂家库存高位下降，新产能投放压力大，短期震荡略偏弱 [11][12] 塑料 - 华北 LLDPE 主流价上升，产量、生产企业库存和下游开工率有变化；供应端装置大稳小动，国产货源充足，库存下降，需求弱，成本端原油价格稳；短期震荡略偏强 [12] 短期国债 - Shibor 短端品种多数上行；短期利率上行利空债市，年底资金面扰动增加；长债震荡思维，关注货币政策和股债逻辑 [13] 白银 - 市场预期明年 1 月美联储暂停降息，白银短期上涨动力不足，或现短期顶部；不宜过分看多，注意盈利保护 [13] 黄金 - 美联储通过常备回购工具放贷规模高，季末货币市场波动率高；流动性趋紧利空黄金，中期高位震荡；关注金银相互影响 [13]