报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量放大，多空减仓且空头减少较多，为缩量上涨，行情短期或震荡反复；技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ上升、强弱分界点运行，趋势指标下降，多头力量上升、空头力量下降且占优势扩大；操作建议沪锌ZN2602震荡回落 [18] 各部分总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] - 2025年11月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比降3.64%，同比增18.48%，较计划值降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [14] 基差情况 - 12月29日现货23540，基差 +285，偏多 [2] 库存情况 - 12月29日LME锌库存较上日减325吨至106550吨，上期所锌库存仓单较上日减1091吨至40984吨，库存偏多 [2] - 12月18 - 29日，全国主要市场锌锭社会库存从11.86万吨降至10.56万吨，较12月22日降1.37万吨，较12月25日降0.60万吨 [5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡上涨，收20日均线之上，20日均线向上，盘面偏多 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 12月29日，锌期货各交割月份中，2602合约成交量242907手、成交额2821014.18万元，持仓93687手，较上日减3738手；各合约总计成交量385770手、成交额4484419.62万元，持仓197429手，较上日减2988手 [3] 现货市场行情 - 12月29日，国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，较上日降100元/金属吨；进口锌精矿为50美元/干吨，较上日持平 [4] - 12月29日，上海0锌价格23490 - 23590元/吨，均价23540元/吨，涨260元/吨；广东0锌价格23290 - 23390元/吨，均价23340元/吨，涨230元/吨；天津0锌价格23340 - 23440元/吨，均价23390元/吨，涨235元/吨；浙江0锌价格23500 - 23600元/吨，均价23550元/吨，涨225元/吨 [4] 锌仓单报告 - 12月29日，上海地区锌期货仓单总计0吨；广东地区17468吨，较上日减621吨；江苏地区0吨；浙江地区0吨；天津地区23516吨，较上日减470吨；总计40984吨，较上日减1091吨 [7] LME锌库存分布 - 12月29日，LME锌库存总计106650吨，较上日减325吨，注册仓单96550吨，注销仓单10000吨，注销占比9.39%；其中新加坡库存70350吨，较上日减300吨 [8] 锌精矿价格 - 12月29日，全国主要城市锌精矿（品位50%）价格中，济源、郴州、河池、白银、陇南、凉山州为20270元/吨，昆明为20370元/吨，赤峰为19770元/吨，均较上日涨310元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 12月29日，湖南株洲火炬0锌锭价格23720元/吨，辽宁葫芦岛葫锌0锌锭价格24150元/吨，广东中金岭南幸运0锌锭价格23450元/吨，云南驰宏锌锗驰宏锌锗0锌锭价格23150元/吨，河南豫光金铅豫光0锌锭价格23490元/吨，甘肃白银有色红酱0锌锭价格23535元/吨，均较上日涨240元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 12月29日，国内部分地区锌精矿（品位50%）加工费均价在1400 - 1900元/金属吨，较上日降100元/金属吨；进口锌精矿（品位48%）加工费均价50美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 12月29日，上海期货交易所锌期货成交排名前三的会员为国泰君安（代客）、中信期货（代客）、东证期货（代客），成交量分别为83725手、62961手、45973手；持买单量排名前三的为东证期货（代客）、中信期货（代客）、国泰君安（代客），分别为10826手、10245手、5003手；持卖单量排名前三的为中信期货（代客）、国泰君安（代客）、东证期货（代客），分别为13132手、9723手、4631手 [17]