报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一两市主要指数震荡整理收盘涨跌不一，商业航天板块继续走强，市场正由估值修复转向盈利驱动，建议择机建立以成长类指数为主要标的的股指多单及开立中证1000指数股指看涨期权 [1][2][3] 各部分总结 行情复盘 - 周一两市成交额2.13万亿元变化不大，中证500、中证1000、沪深300、上证50指数分别收7430、7594、4639、3034点，跌幅分别为-0.38%、-0.15%、-0.38%、-0.35% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是航天、通用航空等ETF，跌幅居前的是稀有金属、黄金股等ETF；两市板块指数中涨幅居前的是林业、航天装备等指数，跌幅居前的是能源金属、锂矿等指数 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出77、67、45、13亿元 [1] 重要资讯 - 全国财政工作会议召开，深入实施提振消费专项行动，统筹资金支持企业稳岗扩岗和重点群体就业创业等，多渠道增加居民收入 [1] - 国资委表示央企要加强原始创新和关键核心技术攻关等 [1] - 中国人民银行出台数字人民币相关行动方案，新一代数字人民币体系2026年1月1日正式启动实施 [1] - 上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细则 [1] - 过去一周“商业航天”相关研报和电话会议井喷，近一周有26场主题电话会议 [1] - 年内成立的340只ETF中，科技相关主题产品超170只，占比超50%，多家公司在细分赛道有所布局 [2] - 四家磷酸铁锂企业2026年1月集中检修减产一个月，覆盖约50%市场份额 [2] - 2024年11月至今，中国风机中标价未低于成本线，风电制造业率先走出“内卷” [2] - 野村预计美联储新主席6月或主导降息，可能引发与特朗普政府紧张关系，明年7 - 11月市场或“逃离美国资产” [2] - 英伟达引领数据中心转向800V直流电架构，高盛称产业链迎来洗牌，2027年前后或迎临界点 [2] - 以色列总理将与美方会面，可能讨论打击伊朗导弹项目，伊朗将对新的美以“侵略行为”果断回应 [2] 市场逻辑 - 高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026年盈利继续支撑行情，含股息总回报率达15%，市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效 [2] - 至12月20日，2025年以来全球投资中国资产ETF累计获831亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达95亿美元，美银美林对中国市场看法转变 [2] - 2025年股市净流入2.26万亿，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收+规模至少翻倍，中国科技板块成全球资金布局AI“新战场” [2] 后市展望 - 高盛认为中国股市从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增14%，2027年或增12%，估值扩张约10% [3] - 至12月19日，全市场上市ETF总规模达5.83万亿元，较年初增长2.09万亿元，增幅56% [3] - 摩根大通认为2026年中国股市“大幅上涨风险远高于大幅下跌风险”，看好AI应用加速等积极因素 [3] - 谷歌AI基础设施负责人表示要提升AI算力，美国回归门罗主义使全球资金加速流入中国资本市场，部分机构提前开启春季行情，商业航天板块继续走强 [3] - 周一四只股指主要指数小幅调整与修复技术指数有关，中国出口企业美元结汇后资金有望流入股市推动股指上台阶 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：出口企业美元结汇资金流入股市，推动股指上台阶，择机建立以成长类指数为主要标的的股指多单 [3] - 股指期权交易：元旦前后资金加速入市，择机开立中证1000指数股指看涨期权 [3]