核心观点 报告认为，当前市场整体呈现结构性行情，A股主要指数涨跌互现，成交保持活跃[2] 转债市场估值处于历史高位，整体性机会难寻，建议关注特定领域的结构性配置[8][9] 在行业层面，创新药、食品饮料、炼化、光通信及机器人等领域存在明确的投资机会与增长逻辑[10][13][15][20][22] 宏观与策略 - 固定收益快评：可交换私募债跟踪：本周新增南山集团有限公司30亿元可交换私募债项目获交易所通过，正股为南山铝业[7] - 固定收益周报：转债市场周报：上周（12月22日-12月26日）A股三大指数连涨五日，商业航天、贵金属板块表现亮眼[7] 中证转债指数全周上涨1.64%，价格中位数升至134元，逼近8月下旬高点[8] 各平价区间转债溢价率水平均达历史95%分位数以上，估值处于历史高位[8] 后续在春季躁动预期及机构季节性加仓背景下仍有支撑，但需关注年报业绩预告披露及热门题材涨幅过高风险[9] 建议相对收益投资者小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债（如电力、存储、半导体设备材料国产替代、商业航天、人形机器人），绝对收益投资者关注130元以下正股高波品种或估值处于历史底部的行业龙头[9] 行业与公司研究 医药行业 - 创新药专题（难治高血压后线药物）：2025年多个新机制降压药物取得临床进展，阿斯利康的Baxdrostat已提交新药上市申请，验证了ASI机制的有效性与安全性[10] 罗氏/Alnylam的AGT siRNA药物在特定亚组中显示有效性，并启动了大规模心血管结局试验[10] 未来几年将有多个心肾事件终点的三期临床研究读出数据，为行业带来持续催化[11] 建议关注国内布局相关靶点的企业[12] 食品饮料行业 - 食品饮料周报：本周（25年第48周）食品饮料板块累计下跌0.46%，其中A股部分下跌0.57%，跑输沪深300指数约2.52个百分点[12] 板块内部分化，饮料>食品>酒类[13] 白酒需求偏弱，优质酒企聚焦供给端优化，进入左侧布局阶段[13] 啤酒行业库存良性，静待需求回暖[13] 乳制品需求平稳复苏，供给渐进出清[13] 零食板块建议关注魔芋零食品类红利[13] 展望2026年，建议关注成本红利、效率改善、创新驱动和困境反转四条投资主线[14][15] 荣盛石化 - 深度报告核心观点：荣盛石化是国内民营炼化龙头，核心浙石化项目具备4000万吨原油加工能力，是全球最大PX、PTA生产商[15] PX供需关系持续改善，截至2025年12月19日PX-石脑油价差达332美元/吨，较年初提升88%[16] 公司作为聚酯链龙头，将直接受益于上游PX议价增强与下游聚酯链盈利修复[16] 海外炼厂扰动推高汽柴油裂差，公司拥有1366万吨成品油产能及350万吨/年出口配额，可通过规划出口实现套利[17] 硫磺供需紧平衡，价格大幅上涨，公司拥有121万吨硫磺产能，将显著增厚利润[17] 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8亿元、22.7亿元、25.7亿元[18] 光迅科技 - 深度报告核心观点：光迅科技是国内光通信领军企业，拥有从芯片到子系统的垂直集成能力[18] 2025年三季度归母净利润为3.47亿元，同比增长35.42%，创历史新高[19] 全球AI算力高景气持续，预计2025年海外主要云厂商资本开支合计超3700亿美元，同比增幅超60%；国内主要云厂商资本开支超3600亿元[20] 公司400G光模块已批量交付，800G产品获得订单，有望受益国内算力需求爆发[20] “东数西算”及“毫秒用算”网络建设推动传输网需求增长，公司具备端到端解决方案[20] 公司自研光芯片实现垂直布局，低速芯片自供率较高，并积极研发100G以上高速率产品[21] 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.60亿元、15.08亿元、18.51亿元[21] 金融工程（机器人主题） - 专题报告核心观点：2025年以来机器人板块在AI行情催化下显著走强，人形机器人指数年内累计涨幅达38.97%，明显跑赢沪深300指数[22] 国家战略持续加码，产业链量产提速，行业收入端保持较快增长[22] 中证机器人指数成分股约三分之二企业实现营收同比增长，预期2025-2026年净利润增速分别为57.35%和31.56%[22] 指数自基期以来年化收益率4.76%，长期风险收益表现优于中证500和中证1000[23] 华夏中证机器人ETF是跟踪该指数规模最大的被动产品，截至2025年三季度规模达227.98亿元，占全市场相关基金规模的57%[24] 市场数据摘要 - 全球主要指数：2025年12月30日，道琼斯指数收于48461.93点，下跌0.51%；纳斯达克指数收于23474.35点，下跌0.50%；恒生指数收于25635.23点，下跌0.71%[4] - A股主要指数：2025年12月29日，上证综指收于3965.27点，微涨0.04%；深证成指收于13537.09点，下跌0.49%；两市成交金额合计约2.14万亿元[2] - 商品市场：2025年12月29日，白银价格上涨4.74%至18879.00元/千克；ICE布伦特原油价格下跌2.57%至60.64美元/桶[31] - 资金流向：截至2025年12月26日，两市融资融券余额为25433亿元，其中融资余额25265亿元[26] 近一周机构调研关注度较高的股票包括诺德股份（被51家机构调研）等[28]