报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期贵金属及有色持续强势带动商品情绪阶段好转，合金价格低位盘整已消化自身供需弱势，叠加新年钢招及冬储预期，上周硅铁和锰硅跟随黑色系超预期反弹，短期仍以偏多思路对待，但从产业角度建议高位保值操作 [4][21] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：盘面反弹使产量降幅收窄，136家独立硅铁企业周产量9.85万吨（环比-1.3%，同比-9.5%），2025年11月硅铁产量47.11万吨（环比-6.78%，同比-7.71%） [4][6] - 需求：成材产量止降回升，硅铁五大材消费量1.8万吨（环比+0.4%，同比-8.3%），五大材周产量796.8万吨（环比-0.1%，同比-5.5%） [4][7][9] - 库存：厂库再次去库，企业库存6.36万吨（环比-2.4%，同比-17.3%），钢厂12月库存天数15.4天（环比-0.39天，同比+0.39天） [4][11] - 成本：兰炭小幅下跌，硅铁成本在青海、宁夏、内蒙均有所下降，利润有所提升 [4][14] - 期现：盘面小幅升水，硅铁仓单数量11882张（环比-897张，同比+3252张），03合约基差-72元/吨，环比+18元/吨 [15][17] - 合约持仓和沉淀资金：未提及具体数据变化情况，仅给出相关图表 [18][19] 锰硅 - 供应：产量再次回落，121家独立硅锰企业周产量19.25万吨（环比+2.3%，同比-3.8%），11月全国硅锰产量84.88万吨（环比-7.3%，同比+3.1%） [21][24] - 需求：成材产量降幅收窄，硅锰周消费量11.26万吨（环比+0.22%，同比-8%），五大材周产量796.8万吨（环比-0.1%，同比-5.5%） [21][26] - 库存：厂库压力持续，企业样本库存38.6万吨（环比+0.4%，同比+200%），钢厂12月库存天数15.52天（环比-0.3天，同比-0.3天） [21][29] - 成本：锰矿价格坚挺，部分锰矿价格有微小变动，硅锰成本在宁夏、内蒙、广西、贵州均有所下降，利润有所提升 [21][36] - 期现：盘面贴水修复，锰硅仓单数量23277张（环比-374张，同比-39257张），03基差100元/吨，环比+18 [30][31] - 合约持仓和沉淀资金：未提及具体数据变化情况，仅给出相关图表 [37][38]