报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本期全球铁矿发运环比小幅回落但仍处历史同期高位，年末两大矿山冲量有支撑，到港量小幅下滑但绝对值仍高，未来两周预计维持偏高水平 [2] - 需求端本周铁水产量环比持平且处历史偏低位，少部分钢厂复产但多数有年度大修，钢厂盈利率改善但后续复产力度预计有限 [2] - 库存层面本周铁矿库存延续累库以澳矿为主，预计到港量维持中性偏高水平叠加年末淡季疏港量低，铁矿仍将累库但边际累库空间收敛 [2] - 短期铁矿供需矛盾难以形成趋势性下跌，价格上方受高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期支撑，预计价格震荡运行，建议05合约短线区间操作，区间参考760 - 810，也建议800左右试空 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 现货价格方面，多种矿粉价格本周较上周有不同程度下跌，如卡粉从872元/吨降至869元/吨，普指Fe62%数氏从108.15美元/吨降至107.30美元/吨 [5] - 品种基差展示了不同矿粉05合约基差在不同年份的走势 [10][12][14] - 现货及远期成交呈现不同年份的相关成交数据走势 [25][31] - 月间价差展示了不同合约月差在不同年份的走势 [32][33][34] 供应 - 全球发运量本周为3465万吨，环比减少128万吨，澳巴发运量2749万吨，环比减少141万吨等，四大矿山发运量也有不同程度变化 [48] - 运费方面，西澳 - 青岛运费、巴西图巴朗 - 青岛运费等本周较上期有不同程度变化 [58] - 到港量方面，45港到港量2647万吨，环比减少77万吨，47港到港量2790万吨，环比减少138万吨 [65] - 进口量方面，2025年1 - 11月全国进口总量114057万吨，同比增加1680万吨，澳巴矿进口量93981万吨，同比增加1887万吨等，不同国家进口量有不同变化 [77] - 国产铁精粉产量方面，186家矿企铁精粉产量本周为43.4万吨，环比减少1.4万吨，126家矿企铁精粉产量37.1万吨，环比减少0.6万吨 [87] 需求 - 247家钢企日均铁水产量226.58万吨，环比增加0.03万吨，高炉产能利用率84.94%，环比增加0.01个百分点，高炉开工率78.32%，环比减少0.15个百分点，盈利率37.23%，环比增加1.3个百分点 [101] - 45港日均疏港量、247家钢厂进口矿日耗等有不同年份的相关数据走势 [110][111] - 烧结矿入炉比本周为73.82%，环比增加0.21个百分点，球团矿入炉比15.27%，环比减少0.02个百分点，块矿入炉比10.91%，环比减少0.19个百分点 [118][116] - 全球及不同国家粗钢、生铁产量有不同年份的相关数据及累计同比走势 [119][122][135] 库存 - 45港库存15858.66万吨，环比增加346.03万吨，247家钢厂库存环比增加136.24万吨至8860.19万吨 [2] - 45港库存分货权展示了贸易矿库存和港口钢厂 + 矿山货权库存走势 [148][149] - 45港压港天数有不同年份的相关数据走势 [150][151] - 247家钢厂库消比有不同年份的相关数据走势 [155] - 15港分品种库存有相关数据展示 [156]