报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持此评级 [2] 报告的核心观点 - 广东2026年度电力长协交易结果落地，总成交电量3594.37亿千瓦时，同比增长5.4%，成交均价372.14厘/千瓦时，同比下降5.0%，接近燃煤基准价453厘/千瓦时下浮20%的下限 [6] - 绿电成交量47.79亿千瓦时，同比增长17.7%，成交均价372.21厘/千瓦时，同比下降3.7% [6] - 在风格轮动背景下，建议关注电力板块投资机会，重点推荐红利标的国电电力，以及业绩有安全垫、港股股息较高的华能国际 [6] - 长期看好华润电力、申能股份，海风标的福能股份、中闽能源等 [6] - 燃气板块重点推荐煤制气布局、业绩成长确定性强的九丰能源，建议关注工商业用户占比较高、需求弹性较大的昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源等 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、重点事件解读 - 用电量增速放缓：11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，增速较10月下降4.2个百分点 [6][10] - 第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%，增速较10月下降5.3个百分点 [10] - 第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较10月下降1.8个百分点 [10] - 第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，增速较10月下降6.8个百分点 [10] - 城乡居民用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%，增速较10月下降14.1个百分点 [10] - 1-11月全社会用电量累计9.46万亿千瓦时，同比增长5.2% [6][10] - 光热发电政策支持：国家发改委、能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，提出到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当 [20] - 加强规划引导，推动光热发电与高载能产业协同布局 [20] - 积极培育应用市场，聚焦大型外送新能源基地、本地消纳项目及源网荷储一体化系统三大场景 [20] - 发挥光热发电的调频、调压、惯量支撑、黑启动及长时储能等系统调节作用 [20] - 加快推动技术与产业创新，攻关核心装备国产化，鼓励产业链集群发展和“走出去” [20] - 完善政策保障机制，包括拓宽融资渠道、探索容量补偿、明确绿色收益路径等 [21] 二、本周行情复盘 - 板块指数表现： - 本周环保（申万）行业指数上涨1.92%，公用事业（申万）行业指数上涨0.83% [6][22] - 公用事业子板块中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨2.59% [6][22] - 2025年以来，环保板块累计涨幅18.58%，领先于沪深300；电力板块累计涨幅2.71%，落后于沪深300及创业板指 [6][22] - 子板块涨跌： - 环保子板块：水务及水治理上涨0.40%，大气治理上涨2.64%，固废治理上涨0.60%，综合环境治理上涨4.39%，环保设备上涨5.95% [27] - 电力子板块：火力发电上涨2.45%，水力发电下跌0.77%，风力发电上涨0.37%，光伏发电上涨0.55%，核电平均上涨0.24% [27] - 个股表现： - 环保板块涨幅靠前：创元科技、美埃科技、正和生态、赛恩斯、通源环境 [31] - 电力板块涨幅靠前：京能电力、上海电力、皖能电力、建投能源、桂冠电力 [31] - 燃气板块涨幅靠前：胜通能源、德龙汇能、胜利股份、九丰能源、中泰股份 [31] 三、行业重点数据跟踪 - 煤炭价格与库存： - 截至12月26日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格685元/吨，周环比下降4.86%，同比下降11.0% [6][36] - 广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格525元/吨，周环比持平，同比下降16.7% [6][36] - 截至12月19日，纽卡斯尔动力煤现货价107.96美元/吨，周环比下降1.5%，同比下降12.1% [36] - 截至12月26日，秦皇岛港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为697万吨、215万吨，较12月19日分别减少31万吨、8万吨；曹妃甸港库存215万吨，增加8万吨 [36] - 重点水库水位及蓄水量： - 三峡水库水位170.94米，同比上升1.90%，环比下降0.43米；入库流量6360立方米/秒，环比上升360立方米/秒，同比下降20.50%；出库流量6540立方米/秒，环比上升20立方米/秒，同比下降6.17% [38] - 锦屏一级水库水位1872.88米，同比上升0.10%，环比下降3.52米；蓄水量71.92亿立方米，环比下降2.79亿立方米，同比上升2.10% [38] - 二滩水库水位1194.99米，同比下降0.20%，环比下降1.42米；蓄水量52.94亿立方米，环比下降1.37亿立方米，同比下降4.23% [39] - 硅料价格：截至12月24日，多晶硅（致密料）价格52元/千克，周环比持平 [48] - 天然气价格： - 截至12月26日，LNG到岸价9.62元/百万英热（3506元/吨），周环比上涨1.02%，同比下跌33.5% [6][50] - 国内LNG出厂价3915元/吨，周环比下降2.85%，同比下跌13.9% [6][50] - 电力市场： - 现货市场：12月24日广东省发电侧加权平均电价达周最高值346.72元/兆瓦时，环比上升10.9% [6][52] - 中长期市场：2026年1月广东省中长期交易综合价372.84元/兆瓦时，同比下降0.03%，较2025年12月上升0.1% [6][52] - 山东省11月10日至15日中长期电力直接交易成交电量28.02亿千瓦时，环比上升6.2%；加权平均成交电价370.76元/兆瓦时，环比下降0.32% [52] - 碳市场： - 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量1565.56万吨，环比增加60.9%；周成交额11.22亿元；成交均价71.69元/吨 [58] - 2025年累计成交量2.28亿吨，累计成交额141.22亿元 [58] 四、行业重点事件 - 电力市场： - 重庆市发布电动超充重型货车充电基础设施建设方案，目标到2026年建成充电站20座以上、推广车辆500辆以上 [63] - 宁夏印发绿电直连实施方案，要求新能源年自发自用电量占比不低于60%，占负荷侧总用电量比例不低于30% [63] - 北京市印发美丽工厂建设指引，鼓励建设分布式光伏、风电及绿色智能微网 [63] - 广西就新能源项目机制电量结算细则征求意见，机制电量采用“事前确定比例，事后根据实际上网电量形成”的方式 [64] - 双碳市场： - 深圳印发气候投融资项目库管理规范，对入库项目提供融资成本资助、提升贷款风险补偿等支持 [65] - 海南部署零碳园区建设，要求构建以零碳能源为基础的新型能源系统，并科学配置储能 [65] - 江西推动制造业绿色低碳发展，鼓励探索“绿电直连”模式 [65] - 宁夏印发固定资产投资项目节能审查和碳排放评价实施办法，实行分级管理 [68] 五、下周环保电力板块主要事件提醒 - 转增上市：*ST聆达10转15股，除权除息日为12月29日 [69] - 股份流通：新奥股份19.2517万股股权激励限售股份于12月30日上市流通 [69] - 派息：龙源电力10派1元（含税），股权登记日12月26日；穗恒运A10派0.6元（含税），股权登记日12月30日 [69] - 停牌提示：顺风清洁能源自2026年1月2日起停牌 [69] 六、上市公司重要公告 - 股权收购：金科环境拟8480万元收购唐山艾瑞克环境科技100%股权 [70]；ST京蓝拟100万美元收购南非一钒钛磁铁矿勘探公司51%股权 [70] - 股权转让：清水源拟转让全资子公司济源思威达环保科技100%股权 [70] - 回购：永泰能源拟以3亿元至5亿元回购股份，价格不超过2.50元/股，用于注销 [70] - 增持：福能股份控股股东累计增持1096万股，金额1.04亿元 [70]；盘江股份控股股东累计增持1783.35万股 [70] - 减持：涉及德林海、恒盛能源、隆华科技、深水海纳、高能环境、露笑科技、雪迪龙、福鞍股份、唯赛勃、华银电力等公司 [70][72] - 重大合同：广东建工孙公司拟投资约60亿元建设年产20万吨绿色甲醇等项目 [72] - 对外投资：涉及金达莱、路德科技、东江环保、德龙汇能、侨银股份、深圳能源等公司 [72] - 人事变动：涉及南网储能、中国核电、惠城环保、禾信仪器、海新能科、华测检测、雪浪环境、太阳能、京能电力、节能环境、景津装备等公司高管变动 [72][73] - 政府补助：首华燃气子公司收到1.7亿元财政补助 [73]；亨通股份子公司收到3882.77万元政府补助 [73]；皖仪科技收到954.58万元政府补助 [73]