行业投资评级 - 报告对消费者服务行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告认为，海南封关及冰雪季休闲需求旺盛有望带动酒旅等服务消费需求上行，看好2026年服务消费整体表现 [4] - 核心观点基于两项关键数据：一是海南封关首周离岛免税购物金额达11亿元，同比增长54.9%，环比封关前一周增长71.8% [4]；二是根据携程数据，预计2025年11月至2026年2月，国内滑雪及冰雪景区门票预订量同比激增约70%，入境游订单同比翻倍增长 [4] 行情回顾与市场表现 - 整体表现：报告期内（2025年12月22日至12月26日），社会服务行业（社服板块）周涨跌幅为-1.05%，表现弱于同花顺全A（2.77%）、沪深300（1.95%）及中信消费者服务指数（2.42%） [4][7] - 港股表现：同期，恒生指数涨跌幅为1.26%，恒生大湾消费服务涨跌幅为0.72% [4][7] - 细分板块周度涨跌幅：A股社服相关板块中，贸易板块上涨2.03%，旅游及景区微跌-0.2%，酒店餐饮下跌-3.24%，教育板块下跌-4.21%，专业服务板块下跌-5.47% [10] - 商社板块年初至今表现：餐饮板块年初至今涨幅为44.95%，零售电商为41.76%，酒店为31.42%，旅游景区为11.96%，教育为9.47%，专业服务为30.15% [16] - 个股表现： - 餐饮板块：周涨幅前五为绿茶集团（+7.33%）、蜜雪集团（+6.78%）、小菜园（+5.65%）、古茗（+5.26%）、九毛九（+1.13%） [16][17] - 服务互联网平台板块：周涨幅前五为叮咚买菜（+13.39%）、途牛（+6.74%）、拼多多（+5.02%）、顺丰同城（+3.06%）、京东集团-SW（+1.35%） [18] - 酒店板块：周涨幅前五为香格里拉（+0.2%）、亚朵（-0.14%）、华住集团-S（-0.21%）等 [18][19] - 旅游及景区板块：周涨幅前五为凯撒旅业（+17.57%）、祥源文旅（+9.63%）、众信旅游（+1.12%）等 [19][20] - 教育板块：周涨幅前五为思考乐教育（+5.97%）、卓越教育集团（+3.24%）、天立国际控股（+1.72%）等 [22] - 专业服务板块：周涨幅前五为ST联合（+0.17%）、外服控股（-1.17%）、方直科技（-1.48%）等 [23] - 市场成交额： - A股：报告周周五全部A股成交额为21740.60亿元，较前一个周五增长25.24%；沪深300指数周五成交额为4604.27亿元，较前一个周五增长23.91%；中信消费者服务指数周五成交额为192.11亿元，较前一个周五下降2.62% [24] - 港股：因假期影响，恒生指数周一成交额为1697.77亿元，周三为925.24亿元；恒生大湾消费服务指数周一成交额为42.86亿元，周三为33.92亿元 [25][26] 相关投资标的 - 报告列出了八大细分领域的相关投资标的，包括：供需走向平衡的酒店板块（如君亭酒店、锦江酒店等）[4]、产业趋势清晰的人力资源服务（如科锐国际、北京人力）[4]、免税板块（如中国中免、珠免集团）[4]、博彩板块（如银河娱乐、金沙中国）[4]、互联网平台（如美团、阿里巴巴）[4]、茶餐饮板块（如蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡等）[4]、旅游景区（如三峡旅游、长白山）[4]、体育板块（如力盛体育、珠江股份等）[4] 行业动态与资讯 - 餐饮：美团计划联合超2.4万家餐厅发放超5000万张堂食券 [35] - 旅游及免税： - 2025年中国国际旅游交易会在海口举办，101个国家和地区的机构参会 [36] - 1—11月云南旅居人数同比增长54.9%，入境游收入同比增长96.1% [36] - 上海1-11月办理离境退税的境外旅客数量同比增长156.3%，退税商品销售额及退税额同比增长约80% [36] - 海南封关后首周，酒店预订热度月环比增长超20%，其中高品质酒店预订热度增长超30% [36] - 服务互联网平台：京东内测独立购物APP“京东AI购”；阿里巴巴开源新一代端到端语音交互模型 [36] - 专业服务与交通： - 1-11月，我国邮轮旅客运输量达126.5万人次，同比增长27.8% [37] - 近3年，我国新登记游艇数量年均增速超40% [37] - 全国小微型客车短租市场规模在“十五五”时期预计年均增长约15% [37] 公司重要公告摘要 - 桂林旅游：据终审裁定，依法向桂圳装饰公司追缴非法获利5215.2万元，但款项收回存在不确定性 [4][31] - 行动教育：计划在1年内回购股份，金额为2000万元至2500万元，用于员工激励 [4][31] - 阿里巴巴-W：根据2024年计划向若干员工授予涉及227.76万股相关股份的奖励 [4][33] - 祥源文旅：控股股东祥源旅开被轮候冻结所持全部股份3.94亿股，占总股本37.38% [4][33] - 天目湖：已出售其持有的动物王国全部4.59%股权，价格为1827.50万元 [4][33] - 米奥会展：于12月24日向港交所递交发行H股并在主板上市的申请 [4][33] - 中国春来：发布2025财年年报，营收17.9亿元，同比增长9.8%；归母净利润8.4亿元，同比增长7.4% [31]