报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，RM2605短期2300至2500震荡，可短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存为0吨，周环比持平，同比减少100%偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定和国内供需淡季影响，短期维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入年底淡季，供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，中加贸易问题使加拿大油菜籽出口减少 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金，油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内水产需求进入季节性淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比呈现一定波动 [16] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量等数据及库存消费比有变化 [18] - 12月进口菜籽到港小幅增多，进口成本受关税扰动，油厂菜籽入榨量零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [19][21][23] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [31] - 菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [33][37] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [8] 技术面分析 - 菜粕受逢低买盘影响震荡回升，中加贸易关系有变数，短期维持区间震荡 [42] - KDJ指标低位交叉回升，处于中高位限制反弹空间，后续走势待观察 [42] - MACD低位震荡回升，绿色能量翻红，后续走势需政策和豆粕指引 [42] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]