投资评级 - 报告未明确给出对宏柏新材的具体投资评级（如买入、中性等）[1] 核心观点 - 报告认为宏柏新材是全球含硫硅烷领先企业，正通过丰富产品矩阵和加强国际合作来推动发展 [1][2][4] 公司业务与市场地位 - 宏柏新材是全球规模最大的含硫硅烷生产企业，其含硫硅烷偶联剂产品已连续六年全球及国内市场排名第一 [2] - 公司主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料及其他化学助剂的研发、生产与销售 [2] - 近两年公司新增建设并投产了氨基硅烷、环氧基硅烷、苯基硅烷、巯基硅烷、酰氧基硅烷、高温硅橡胶、二氧化硅气凝胶等系列产品产线，大大丰富了产品矩阵 [2] 战略合作与扩张 - 2025年2月，公司与美国迈图下属公司签署合资协议，成立“迈图宏柏高新材料（江西）有限公司”，公司持股51%，迈图方面持股49% [4] - 双方旨在汇聚各自领域的综合竞争优势，加速新产品、新技术的突破和应用 [4] - 2025年12月，合资公司迈图宏柏拟与美国迈图签署《技术许可与业务转移协议》，通过授权许可方式取得美国迈图相关关键核心技术、专利、知名品牌商标及工艺等无形资产的使用权 [4] - 为拓展东南亚市场及完善海外供应体系，公司成立了泰国宏柏，公司持股90.00% [4] 经营与财务数据 - 公司产品主要外销至欧洲、泰国等地，外销业务近年对公司毛利润贡献较大 [4] - 2024年受行业竞争加剧影响，公司外销收入及毛利率有所下滑 [4] - 公司产品的生产成本主要是直接材料成本，2024年直接材料占营业成本的比重为65.13% [4] - 公司从外部采购的主要原材料包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑等 [4]