报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周生猪现货价格偏强，期货价格偏强震荡；下周现货价格将弱势震荡，1月合约或加速上涨，3月合约继续承压，关注3 - 7反套并注意止盈止损 [1][2][3][4] 根据相关目录总结 本周市场回顾（12.22 - 12.28） 现货市场 - 河南20KG仔猪价格21.1元/公斤，与上周持平；河南生猪价格12.08元/公斤，上周为11.43元/公斤；全国50KG二元母猪价格1546元/头，与上周持平 [1] - 供应端企业缩量出栏，散户惜售情绪高涨，供应缩量；需求端冬至消费达相对高位后本周降量，但仍处旺季 [1] - 全国出栏平均体重124.54KG，上周为124.79KG，环比下降0.2% [1] 期货市场 - 生猪期货LH2601合约最高价11495元/吨，最低价11080元/吨，收盘价11150元/吨，上周同期为11485元/吨 [2] - LH2601合约基差为630元/吨，上周同期为 - 55元/吨 [2] 下周市场展望（12.29 - 1.4） 现货市场 - 11月出栏进度偏慢，饲料增量显示基础存量大，冬至旺季前供应增幅大但旺季不旺，供应压力大；社会群体缺猪带动惜售，二育入场致价格急涨 [3] - 从供应看，市场供应持续增量，社会面有去库需求；10月供应增量，二育使累库延续，11月供应进度慢，12月初体重未明显下降，压力未缓释 [3] - 从需求看，10月低价刺激需求和入库积极性，二育入场使需求超预期但透支再累库投机需求；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量增加 [3] - 12月企业出栏进度正常，降温及冬至需求增量兑现，肥标价差扩大，有二育和压栏行为；元旦后进入需求真空期，企业1月出栏降重意愿大，现货承压 [3] 期货市场 - LH2601合约12月26日收于11300元/吨，冬至前宰量达年内新高，现货涨幅不及预期，冬至后散户惜售使肥标扩大，社会面惜售启动，价格快速上涨 [4] - 1月合约虽多地企业注册仓单，但月底现货超预期，盘面已提前贴水，或加速上涨 [4] - 当前体重初降及饲料数据变化小，主动去库开启但基础量变化有限，3月合约承压；10月仔猪亏损使能繁增量淘汰，现货上涨带动远月中枢修复，远端预期交易，关注3 - 7反套并注意止盈止损 [4] - LH2601合约短期支撑位11000元/吨，压力位12200元/吨 [4] 行情数据相关指标 - 本周基差780元/吨；LH2601 - LH2603月差 - 345元/吨 [8] 供给相关指标 - 本周均重124.54KG，上周为124.79KG [11] - 10月猪肉产量560.5万吨，环比上升5.5%；10月猪肉进口7.14万吨，环比下降11.14% [11]