报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存累库，短期供应有扰动预期，基本面供需双弱，关注上游工厂联合挺价行为，预计短期情绪面炒作使盘面有抬升可能，但因需求弱势，盘面上行空间不高，维持反弹后逢高偏空思路；多晶硅盘面高位震荡，供需双弱，市场消息或规范后续交易波动，暂无明显方向 [6][7] - 单边方面，工业硅推荐反弹后逢高空，低位止盈，预计下周盘面区间在 8500 - 9300 元/吨；多晶硅高位震荡，预计下周盘面区间在 55000 - 65000 元/吨 [7] - 跨期暂无推荐；套保方面，推荐上游工业硅厂和多晶硅厂卖出套保 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面重心上移，周五收于 8880 元/吨，现货市场价格持稳，新疆 99 硅报价 8700 元/吨（环比 -50），内蒙 99 硅报价 8850 元/吨(环比不变)；多晶硅盘面宽幅震荡，周五盘面收于 58955 元/吨，现货市场上游报价坚挺，下游小幅补库 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周新疆、内蒙地区开工增加，西南地区开工减少，整体周产小幅环增；12 月西南减产幅度增加，虽新疆部分工厂复产但体量小，11 - 12 月产量环比减少 [2] - SMM 统计本周社会库存累库 0.2 万吨，厂库库存累库 0.31 万吨，整体行业库存累库 0.51 万吨，后续关注期货仓单注册情况 [2][11] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 短期硅料周度排产增加，后续关注减产情况；12 月多晶硅厂家有减产也有复产，整体月产未明显减量，11 月产量 11.46 万吨，预计 12 月产量 11.35 万吨 [3] - SMM 统计本周硅料厂家库存环比增加，下游拿货缓慢，当前厂家库存已累至 30 万吨；按照行业协会指导价，多晶硅完全成本或较 10 月的 5.089 万元/吨继续抬升 [3] - 硅片排产周环比减少，12 月排产环比减少受终端需求回落影响，短期硅片价格企稳有抬升预期，当前硅片库存在 12 月减产情形下处于合理水位，能支撑报价坚挺，关注下一轮采购硅料签单价格 [5] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，部分单体厂继续降低负荷运行；有机硅企业 12 月起减产挺价，但为自律行为，实际持续性待核实；短期报价提升，但因需求淡季、库存偏高，挺价逻辑难走顺 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重；三季度提前交付部分订单后，四季度出口量收缩明显，海外需求未见好转 [3]