2025年第三季度GDP表现 - 2025年第三季度美国实际GDP季调环比年率为4.3%，大幅高于预期的3.3%[7] - 个人消费支出环比年率为3.5%，对GDP增速拉动达2.4个百分点[7] - 私人投资环比年率小幅萎缩-0.3%，其中非住宅建筑投资(-6.3%)和住宅投资(-5.1%)连续第三个季度萎缩[7] 消费结构分析 - 消费韧性主要依赖高收入群体的财富效应，娱乐商品(+15.7%)、娱乐服务(6.6%)等可选消费是主要拉动项[7] - 国内私人购买者的最终销售额同比增速在第三季度录得2.6%，保持回落但仍有韧性[7] - 2025年10月零售和食品服务销售额总计为7326.33亿美元，环比增长0.0%，同比增长3.5%[12] 投资与AI驱动 - 设备和知识产权投资增速均录得5.4%，但较前两个季度的高增明显回落[7] - 第三季度信息处理设备和软件投资增速分别为8.4%和3.1%，较上个季度大幅回落[7] - AI相关产业投资的四个季度滚动平均合计对GDP的拉动约为0.6%[7] 就业市场与风险 - 截至2025年11月的三个月移动平均新增就业人数仅2.2万人，就业增长接近停滞[7] - 2025年11月失业率上升至4.6%，位于贝弗里奇曲线加速上升的拐点水平[7] - 报告认为2025年第三季度为美国短期经济高点，第四季度增长预计放缓[7] 未来展望与政策预期 - 市场对2026年全年的降息预期为50个基点[7] - 报告预期2026年第一季度美国货币宽松（降息）和财政宽松（关税下降）预期均有望调升[7] - 风险提示包括通胀大幅反弹和经济陷入衰退[4]