报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪镍主力大幅上涨周线涨8.17%振幅12.20%，预计短线宽幅调整关注MA5支撑和上方13关口阻力；本周不锈钢大幅上涨周线涨1.85%振幅3.14%，预计期价高位调整关注MA5支撑和上方1.32位置阻力 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪镍：宏观上美国结束对中国芯片贸易调查；基本面菲律宾雨季镍矿进口量或回落，印尼明年RKAB计划削减配额，冶炼端印尼镍铁产量高、中国及印尼新建精炼镍项目投产但部分减产，需求端不锈钢排产量或高位、新能源汽车产销爬升，国内和海外库存均增长，技术面成交放量持仓高位多空分歧增大 [7] - 不锈钢：原料端菲律宾雨季、镍矿品位下降且印尼削减配额致镍铁减产压力大，供应端钢厂利润改善产量降幅有限，需求端下游进入淡季、出口下降，市场采购意愿不高，全国库存季节性小幅下降，技术面持仓减量价格调整多头氛围谨慎 [7] 期现市场情况 - 价格：截至12月26日，平均价镍生铁(1.5 - 1.7%)价格3250元/吨较上周持平，平均价镍铁(7 - 10%)全国价格905元/镍较上周涨15元/镍；沪镍收盘价126750元/吨较上周涨9570元/吨，不锈钢收盘价12955元/吨较上周涨235元/吨 [13] - 基差：截至12月26日，电解镍现货价129700元/吨基差2950元/吨，不锈钢收盘价13550元/吨基差595元/吨 [18] - 比值：截至12月26日，上期所镍不锈钢价格比值为9.78较上周涨0.57，上期所锡镍价格比值为2.67元/吨较上周跌0.26 [25] - 净买单量：截至2025年12月26日，沪镍前20名净持仓为 - 47699手较22日减少18647手，不锈钢前20名净持仓为 - 13994手较22日减少8415手 [31] 产业链情况 供应端 - 镍矿港口库存与电积镍生产利润：截至12月26日，全国主要港口镍矿库存1376.47万吨较上周降62.67万吨，电积镍生产利润11500元/吨较上周增加12000元/吨 [37][38] - 国内电解镍产量与进口量：2025年9月电解镍产量36795吨同比增0.25%；2025年11月精炼镍及合金进口量12840.486吨同比增29.18%，1 - 11月累计进口209244.351吨同比增157.2% [43] - 库存情况：截至12月26日，上期所沪镍库存44454吨较上周降826吨，LME镍库存255696吨较上周增2214吨 [50][51] 需求端 - 300系产量与出口量：2025年11月，不锈粗钢总产量349.31万吨环比降0.59%，300系产量176.17万吨环比降2.13%；不锈钢进口量10.91万吨环比降1.26万吨，出口量33.3万吨环比增3.27万吨，1月累计净进口量 - 246.95万吨同比降22.39万吨 [55] - 佛山无锡300系库存：截至12月26日，佛山不锈钢库存264500吨较上周降21646吨，无锡不锈钢库存544038吨较上周降9489吨 [60] - 不锈钢生产利润：截至12月26日，不锈钢生产利润为98元/吨较上周增加118元/吨 [64] - 房地产业与家电行业：2025年1 - 11月，房屋新开工面积53456.7万平方米同比降20.5%，房屋竣工面积39453.93万平方米同比降18%，房地产开发投资78590.9万平方米同比降15.9%；2025年11月，空调产量1502.6万台同比降23.64%，家用电冰箱产量944.2万台同比增9.67%，家用洗衣机产量1201.3万台同比增7.96%，冷柜产量261.9万台同比增7.17% [68] - 汽车产业与机械行业：2025年11月，中国新能源汽车产量353.2万辆同比增9.5%、销量342.9万辆同比增11.3%；挖掘机产量33623台同比增14.3%，大中型拖拉机产量22592台同比增8.11%，小型拖拉机产量9000台同比降25% [71]