核心观点 - 全球市场因圣诞假期交易清淡，但美股科技股估值处于历史偏高位，中期存在回调压力[1] - 欧洲经济承压且股指市净率偏高，预计主要指数将进一步震荡[1] - 日韩市场因汇率、加息预期及AI资产估值偏高，中期仍面临调整压力[1] - 港股市场处于缩量分化阶段，部分高位资产需消化压力，而部分低位、基本面韧性好的资产存在分批低吸机会[1][34] 全球市场一周表现 - 发达市场多数反弹，日经225指数涨幅最大，本周上涨2.51%[8][9] - 新兴市场多数反弹，韩国综合指数涨幅最大，本周上涨2.71%[9][10] - 法国CAC40指数在发达市场中跌幅最大，本周下跌0.59%[8][9] 美股市场近一周表现 - 美股三大指数本周均上涨，标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数涨幅分别为1.4%、1.22%、1.2%[2][11] - 标普500细分行业多数上涨，材料板块涨幅最大，本周上涨2.38%，日常消费板块跌幅最大，下跌0.1%[11] - 美股科技股相关指数估值处于历史偏高位：TAMAMA科技指数市盈率37.61，费城半导体指数市盈率44.37，纳斯达克指数市盈率41.96[1][16] - 标普500席勒市盈率为40.74，已持续一个月以上高于40的高位区间[16] - 标普500指数本周表现前十个股中，自由港麦克莫兰、美光科技、公寓投资与管理涨幅居前，分别为7.91%、7.1%、6.76%[15][18] 美国中概股本周表现 - 纳斯达克金龙指数本周上涨0.64%[19] - 美国中概股表现排名前十的个股中可选消费行业占比较大，骇维金属加工、开心汽车、大自然药业涨幅居前，分别为91.37%、67.6%、50.73%[22][23] 港股市场近一周表现 - 港股主要指数本周均上涨，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数涨幅分别为0.5%、0.16%、0.44%、0.37%[2][24] - 恒生细分行业多数上涨，原材料业涨幅最大，本周上涨4.3%，医疗保健业跌幅最大，下跌1.76%[26] - 恒生指数表现排名前十的个股中公用事业占比较大，石药集团、汇丰控股、长江基建集团涨幅居前，分别为6.95%、3.77%、3.26%[28][29] - 恒生中国企业指数表现排名前十的个股中地产建筑业占比较大，中芯国际、石药集团、海螺水泥涨幅居前，分别为9.22%、6.95%、2.86%[30] - 恒生科技指数表现排名前十的个股中资讯科技业占比较大，中芯国际、华虹半导体、众安在线涨幅居前，分别为9.22%、5.46%、4.74%[34][35] 本周重要海外经济数据 - 2025年第三季度，美国实际GDP环比增速为4.3%，高于前值3.8%[36] - 2025年第三季度，美国核心PCE价格指数环比增速为2.9%，高于前值2.6%[2][36] - 2025年11月，美国工业产出指数同比增速为2.52%，高于前值2.16%[38] - 2025年11月，日本失业率为2.6%，与前值持平[38] - 2025年11月，日本工业生产指数同比增速为-2.13%，低于前值1.59%[42] - 2025年11月，日本零售销售额同比增速为1%，低于前值1.7%[42]