报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告的核心观点 - 聚酯产业链（PX、PTA、涤纶长丝）供需预期改善，行业景气上行 [1] - 行业自律协同机制发挥作用，通过联合减产推动产品价格显著回升，盈利有望修复 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 PX行业分析 - 2026年前三季度预计无新增产能，新产能（华锦阿美200万吨和裕龙石化300万吨）投放集中在四季度，年内实际新增供应有限 [2] - 国内PX产能负荷已接近90%，产量提升空间小，在新装置投放前供应保持刚性 [2] - 海外汽柴油裂解价差增扩，可能驱动海外炼厂将部分化工品转产成品油，可能从进口侧挤压PX供应，行业供应或持续偏紧 [2] PTA行业分析 - 2026年进入投产真空期，全年预计无新增产能落地，结束了高速扩能阶段 [3] - 行业“反内卷”持续推进，部分企业主动减产或停产（如逸盛、新凤鸣），释放协同积极信号 [3] - 下游涤纶长丝、聚酯瓶片等新产能规划拉动需求，同时印度BIS认证取消背景下出口有望同比增长，行业供需预期改善，产品盈利有望修复 [3] 涤纶长丝行业分析 - 行业自律机制成熟，主流大厂开启新一轮联合减产（新增POY减产10%，FDY延续减产15%），推动产品价格显著回升 [1][4] - 截至2025年12月25日，POY、FDY、DTY价格分别为6450、6725、7750元/吨，较上周末分别上涨250、275、100元/吨 [4] - 产能投放高峰已过，未来新增产能集中在桐昆股份、新凤鸣等大厂 [4] - 内需有望在促消费政策下回暖，外需在美联储降息、印度取消BIS认证等因素下有望保持较快增长，中长期供需格局向好 [4] - 行业有望通过良好协同保障产品盈利空间 [4] 投资建议与关注公司 - 建议关注桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、三房巷等公司 [4] - 报告附有聚酯链相关公司产能情况表，列出了各公司市值及PX、PTA、涤纶长丝的权益产能和产能市值比 [11]