核心观点 - 2025年12月26日A股市场延续震荡上行，上证指数实现八连阳，全市场成交额大幅放量12.2%至2.18万亿元，但个股上涨家数偏少，赚钱效应分化 [3][4] - 市场风格出现切换，以商业航天、有色金属为代表的产业趋势板块领涨，而前期涨幅较大的硬科技板块调整，资金或进行高低切换 [7][9] - 报告认为在政策催化与产业景气共振下，市场未来仍将延续震荡上行走势，中央经济工作会议强调的“新质生产力”相关领域值得重点关注 [9] - 债券市场在央行“稳中偏松”的流动性调控基调下，利率债配置空间仍存 [12] - 商品市场方面，政策预期推动工业品反弹，氧化铝、碳酸锂等品种在供给收紧预期和低库存支撑下表现强势 [9][16] 市场行情分析 - 股票市场：上证指数收盘报3963.68点，微涨0.10%，实现日K线八连阳；深证成指涨0.54%至13603.89点，录得六连阳；创业板指涨0.14%；科创50指数跌0.24%；万得全A指数涨0.34%至6431.54点 [4] - 市场成交与结构：全市场成交额达2.18万亿元，较前一交易日大幅放量12.2%，但仅1865只个股上涨，显示资金活跃度提升的同时赚钱效应分化明显 [4] - 领涨板块： - 产业趋势：国家创业投资引导基金正式启动，将逐级吸引社会资本，实现万亿元市场“造血”，重点覆盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域 [7] - 商业航天：政策红利释放下市场热情提升，中国卫星实现3连板，总市值逼近1000亿元；神剑股份实现7连板；佳缘科技20%涨停 [7] - 有色金属：板块全线爆发，江西铜业涨停，紫金矿业、洛阳钼业创历史新高；沪铜期货盘中一度逼近10万元/吨 [7] - 锂矿：概念股掀涨停潮，永兴材料、国城矿业涨停；碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨，再创年内新高 [7] - 领跌板块：前期涨幅较大的硬科技赛道调整，光刻机、光模块、GPU、液冷指数分别下跌1.86%、1.37%、1.29%、1.25% [9] - 债券市场：国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.10%，5年期和2年期合约分别涨0.05%和0.03% [12] - 资金面：央行当日开展930亿元7天期逆回购，实现净投放368亿元；隔夜Shibor下行0.4BP至1.258%，7天期Shibor上行4.8BP至1.448%；央行已连续10个月加量续作MLF，年末累计净投放超1万亿元 [12] - 商品市场：南华商品指数收于2650.23点，上涨0.99% [9] - 上涨品种：铂主力合约领涨9.29%，碳酸锂涨8.12%，沪银涨6.60%，氧化铝涨5.60%，沪铜涨3.60% [9] - 下跌品种：钯跌2.08%，多晶硅跌1.31%，焦煤跌1.02% [9] 交易热点追踪 - 近期热门品种核心逻辑 [13] - 贵金属（看多）：央行持续增持与美联储降息预期 - 红利（看多）：股息率有吸引力叠加避险配置需求 - 商业航天（看多）：商业航天司成立，政策大力支持发展 - 核聚变（看多）：中上游环节产业化提速 - AI应用（看多）：以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速 - 人工智能（看多）：全球科技巨头企业资本开支加速 - 大消费（看多）：人民币升值与市场风格切换 - 券商（看多）：市场成交活跃与存款搬家预期 - 近期核心思路总结 [15] - 权益市场：成交额再度突破2万亿元凸显做多情绪高涨，在政策催化与产业景气共振下，市场有望延续震荡上行 - 债券市场：债市小幅反弹，反映市场对明年一季度进一步宽松预期升温，配置空间仍存 - 商品市场：发改委提及反内卷带动工业品反弹，未来该层面市场关注度或持续提升 - 商品热点深度分析 [16] - 氧化铝：国家发改委发文提出对氧化铝等强资源约束型产业需防止盲目投资和无序建设，鼓励兼并重组；氧化铝主力合约AO2605价格从下半年最高3436元/吨最低跌至2605元/吨，政策驱动下市场预期供给端收紧，盘中一度触及涨停 - 碳酸锂：期货收盘报130520元/吨，突破13万元/吨再创年内新高；当周碳酸锂产量2.19万吨，环比增0.93%；当日库存10.54万吨，环比降1.87%（约减2008吨）；低库存叠加供需预期偏紧，价格或维持易涨难跌