报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告预计沥青期价震荡运行 关注委内瑞拉局势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升3.7个百分点至31.3% 较去年同期高5.4个百分点 处于近年同期偏低水平[1][4] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨 环比减少15.8万吨 减幅7.3% 同比减少27.6万吨 减幅12.1%[1] - 本周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌4个百分点至20% 受资金和天气制约[1][4] - 本周华南炼厂低价货源支撑下 全国出货量环比增加11.17%至27.18万吨 处于中性水平[1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅上升 处于近年来同期最低位附近[1][4] - 美国制裁委内瑞拉影响国内沥青生产 委内瑞拉稀释沥青贴水幅度再次扩大[1] - 下周山东部分炼厂有转产渣油计划 中油高富计划停产 沥青供应下降[1] - 北方道路施工逐渐收尾 刚性需求放缓 冬储需求持续释放 南方整体需求一般 炼厂货源充足 低价货源成交较好[1] - 本周山东地区沥青价格稳定 基差处于中性偏低水平[1][3] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.03%至2995元/吨 5日均线上方 最低价2987元/吨 最高价3020元/吨 持仓量减少23893至157219手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2920元/吨 沥青02合约基差维持在 -75元/吨 处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与2025年1 - 9月持平 为负值[4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7% 较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落 仍为负增长[4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1% 较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落[4] - 2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5% 增速较1 - 10月持平[4] - 截至12月26日当周 沥青炼厂库存存货比较12月19日当周环比上涨0.4个百分点至13.6% 处于近年来同期最低位附近[4]