经济总体表现 - 11月经济数据呈现“供强需弱”格局，工业增加值同比+4.8%，但社零同比+1.3%不及预期[3] - 1-11月固定资产投资累计同比下滑0.9个百分点至-2.6%，为2020年7月以来新低[3][10] 生产端 - 工业生产保持韧性，1-11月工业增加值累计同比+6%[22] - 高技术产业是主要支撑，11月增加值同比+8.4%，对全部工业增速贡献率达29.8%[9][12] - 出口拖累减弱，11月规模以上工业企业出口交货值同比降幅收窄2个百分点至-0.1%[12] 投资端 - 制造业投资动能减弱，1-11月累计同比增速放缓0.8个百分点至+1.9%[10][23] - 基建投资累计同比下滑2.2个百分点至-6.3%，或受项目开工进度缓慢拖累[10][34] - 房地产投资持续低迷，1-11月累计同比跌幅走阔1.1个百分点至-16%[10][23] - 高技术服务业投资占比提升，1-11月累计同比+4.1%，占服务业投资比重达5.4%[32] 消费端 - 11月商品零售同比增速下滑1.8个百分点至+1.0%，是社零主要拖累[48] - 建筑及装潢材料类零售额同比大幅下滑至-17%，为2020年3月以来最低点[48][57] - 线上消费增速放缓，1-11月实物商品网上零售额累计同比+5.7%，较前值下滑0.6个百分点[59] - “国补”商品消费动能边际减弱，11月家具、家电等品类增速出现下滑[62] 政策与展望 - 中央经济工作会议提出明年“推动投资止跌回稳”及“投资于物和投资于人相结合”[10] - 在出口可能承压背景下，扩大内需、促进消费是经济工作重中之重，后续促消费政策可期[11][66]