报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场价格上行，进口胶报盘上涨，国产胶现货报盘随盘面上调，下游需求无明显改善 [9] - 国内云南产区停割，海南产区部分胶林受降水影响产出减少，预计1月上旬基本停割，中旬完全停割 [9] - 青岛港口总库存延续累库，海外混合到港入库增加，下游工厂补货意愿低，出库不及预期 [9] - 国内轮胎企业灵活排产，半钢胎开工率环比小幅回升，全钢胎开工率环比下降，进入季节性淡季，出货慢，成品库存攀升 [9] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场价格上行，进口胶贸易商轮仓换货，1月补货情绪强，工厂观望；国产胶现货报盘上调，下游需求无改善，实单成交偏弱 [9] - 行情展望：云南产区停割，海南产区部分胶林受降水影响产出减少，预计1月上旬基本停割，中旬完全停割；青岛港口总库存累库，下游工厂补货意愿低，出库不及预期；轮胎企业灵活排产，半钢胎开工率回升，全钢胎开工率下降，进入淡季，出货慢，库存攀升 [9] - 策略建议：ru2605合约短线在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线在12400 - 13000区间波动 [9] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+3.88%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+3.2% [12] - 跨期价差：截至12月26日，沪胶5 - 9价差为30，20号胶2 - 3价差为 - 25 [22] - 仓单变化：截至12月25日，沪胶仓单93230吨，较上周+6070吨；20号胶仓单57960吨，较上周 - 1008吨 [27] 现货市场情况 - 价格走势：截至12月25日，国营全乳胶报15300元/吨，较上周+300元/吨 [29] - 基差走势：截至12月25日，20号胶基差为433元/吨，较上周 - 103元/吨；非标基差为 - 930元/吨，较上周 - 160元/吨 [36] 产业情况 上游情况 - 泰国原料价格及加工利润：截至12月26日，泰国田间胶水54.2（ - 1.8）泰铢/公斤；杯胶51（+0.25）泰铢/公斤；标胶理论加工利润 - 17.4美元/吨，较上周 - 19.8美元/吨 [39] - 国内产区原料价格：截至12月25日，海南新鲜乳胶价格13900元/吨，较上周+0元/吨；云南产区处于停割期 [42] 进口情况 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98% [45] 青岛地区库存变化 - 截至2025年12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存51.52万吨，环比增加1.63万吨，增幅3.28%；保税区库存7.96万吨，增幅2.72%；一般贸易库存43.56万吨，增幅3.38% [49] 下游情况 轮胎开工率 - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.36%，环比+0.35个百分点，同比 - 8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.69%，环比 - 1.92个百分点，同比+1.72个百分点 [52] 出口需求 - 2025年11月，中国轮胎出口量68.83万吨，环比+5.40，同比+1.82%，1 - 11月累计出口773.21万吨，累计同比+3.51% [55] 国内需求 - 2025年11月，我国重卡市场销售10万辆左右，环比下降约6%，同比增长约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增长约26% [58]