报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，美豆出口不佳及南美降雨改善利空市场，但国内库存环比改善、一季度进口预估降且成本升，现货抗跌，关注美豆出口和南美天气[1][4] - 菜粕短线反弹，沿海油厂菜籽零库存等使仓单压力减轻，一季度供应偏紧有抗跌性，但全球丰产等弱化看多预期，关注澳籽政策和中加贸易[1][7] - 棕榈油止跌反弹，12月有累库可能，前25日出口数据环比降，追多谨慎，关注出口和产量数据，可关注回调后看多机会[1][9] - 豆油止跌反弹，国内库存环比略降但高于同期，EPA生柴目标未公布及大豆抛储、南美天气改善压制市场，追多谨慎，关注美豆投放[1] - 菜油止跌反弹，进口多元化等增加不确定性，市场人气回暖，关注澳籽政策和中加贸易[1] - 棉花震荡偏强，印度关税和中方签约多空交织使ICE底部震荡，国内新棉加工完成、销售快、需求有韧性，但需警惕纺企利润和需求转弱，关注库存累库速度，可关注回调多单和长期回升机会[1][13] - 红枣偏弱运行，收购尾声现货止跌，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，大方向偏空，可关注短线反弹机会[1][16] - 生猪短线反弹，雨雪和二育使现货反弹，供需压力短期缓和，但春节晚、二育增加使12月库存难清，1月现货承压，01合约警惕破位，03合约关注反弹沽空，09、11合约逢低短多[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2760元/吨，涨32元，涨幅1.17%；全国现货均价3143.71元/吨，涨1.71元，涨幅0.05% [2] - 截至12月19日，全国港口大豆库存865.6万吨，环比减50.60万吨，同比增85.55万吨；125家油厂大豆库存722.36万吨，环比减17.12万吨，减幅2.32%，同比增143.79万吨，增幅24.85%；豆粕库存113.71万吨，环比增4.02万吨，增幅3.66%，同比增55.43万吨，增幅95.11%；全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，较上期增0.10天，较去年同期增1.20天 [3] - 截至12月4日当周，美2025/26年度大豆净销售量1552093吨，高于前一周；2025/26年度迄今销售总量2338万吨，高于前一周，比去年同期减37.1% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2352元/吨，涨8元，涨幅0.34%；全国现货均价2526.32元/吨，涨9.48元，涨幅0.38% [5] - 截至12月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0万吨，环比下调0.02万吨；未执行合同0万吨，环比持平 [7] 棕榈油 - 期货主力日收盘8542元/吨，涨54元，涨幅0.64%；全国均价8593元/吨，涨25元，涨幅0.29% [8] - 截至12月19日，全国重点地区棕榈油商业库存70万吨，环比增4.73万吨，增幅7.25%，同比增16.16万吨，增幅30.01% [9] - SGS称马2025年12月1 - 20日棕榈油出口环比增43.60%；AmSpec称环比减0.87%；SPPOMA称12月1 - 20日产量环比减7.15%；MPOA称12月1 - 20日产量预估减7.44% [9] 棉花 - 期货主力CF2605收盘14255元/吨，涨75元，涨幅0.53%；美棉主连64.24美分/磅，涨0.23美分，涨幅0.36%；CCIndex (3218B) 现货15279元/吨，涨8元，涨幅0.05% [10] - 美国已检验242.51万吨新棉，检验进度约78%；印度新棉日上市量4.3万吨，CCI收购68万吨；巴西2025年度棉花加工进度92.63%，2026年新棉种植进度16.9% [11] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超600万吨，BCO上调总产26万吨至768万吨，新季皮棉成本14600 - 15200元/吨；11月进口棉30万吨，环比升7.3万吨，高于同期1.35万吨 [12] - 全国商业库存504.73万吨，高于同期20万吨；新疆商业库存470.14万吨，高于同期16万吨；内地主要省份商业库存24.06万吨，高于同期6万吨；终端产成品库存中性偏低 [12] - 11月服纺社零同比增速3.5%，增速放缓；纺织服装出口238.7亿美元，降5.1%，环比增7.2%，其中纺织品出口122.8亿美元，增1%，环比增9%，服装出口115.9亿美元，降10.9%，环比增5.4% [12] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘8905元/吨，涨15元，涨幅0.17%；喀什通货现货6元/千克，持平 [14] - 和田、且末、若羌地区收购结束，其他产区进入尾声，产区价格趋弱；喀什地区团场成交参考6.20 - 6.80元/公斤，麦盖提地区参考6.00 - 6.30元/公斤；阿克苏地区参考5.00 - 5.30元/公斤；阿拉尔地区参考5.50 - 5.80元/公斤 [15] - 36家样本点物理库存16108吨，环比增318吨，高于同期4148吨；崔尔庄市场交易以新货为主，下游拿货积极性提升；如意坊市场按需拿货，需求一般 [15] 生猪 - 期货主力1h2603收盘11460元/吨，跌20元，跌幅0.17%；全国出栏均价11570元/吨，涨70元，涨幅0.61% [17] - 全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，环比增11.70万头，增幅0.30%；出栏量1188万头，环比减8.53万头，减幅0.71%；能繁母猪存栏量3990万头，环比减45万头，减幅1.12%；出栏均重123.67kg，环比减0.03kg，减幅0.02% [17] - 重点屠宰企业开工率39.59%，环比降0.23%，降幅0.58%；鲜销率87.42%，环比降0.46%，降幅0.52%；样本企业猪肉销量12882.25吨，环比增808.61吨，增幅6.70%；屠宰利润7.3元/头，环比降1.50元，降幅17.05%；外购利润 - 207.53元/头，环比增2.47元，增幅1.18%；自养利润 - 59.67元/头，环比增2.47元，增幅3.97% [17] - 猪粮比价5，持平；冻品库容率18.3%，环比增0.08%，增幅0.44% [17]