报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构和炼油利润率因即期供应充足和下游需求疲软放缓，含硫0.5%船用燃料油现货贴水稳定；亚洲高硫燃料油市场因安装脱硫塔船舶数量增加下游船用油销售走强，预计2026年获支撑，但清洁替代燃料竞争和受制裁船货充足供应给市场基本面带来压力 [3] - 新加坡高硫燃料油基差6元/吨，低硫燃料油基差17元/吨，现货平水期货 [3] - 新加坡燃料油12月17日当周库存2255.9万桶，增加14万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓多单且多减，低硫主力持仓多单且多增 [3] - 近期俄乌谈判进行但双方对能源设施打击未停，支撑原油系价格，燃油现货外盘节假日无价格，低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场有支撑，短期震荡运行，FU2603在2500 - 2550区间运行，LU2603在3010 - 3050区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2474，现值2473，涨跌-1，幅度-0.04%；LU主力合约期货价前值3006，现值3012，涨跌6，幅度0.20%；FU基差前值18，现值6，涨跌-11.91，幅度-66.96%；LU基差前值37，现值17，涨跌-20，幅度-54.47% [5] - 舟山高硫燃油前值454.00，现值454.00，涨跌0.00，幅度0.00%；舟山低硫燃油前值175.45，现值166.44，涨跌-9.01，幅度-5.13%；新加坡高硫燃油前值344.27，现值342.74，涨跌-1.53，幅度-0.44%；新加坡低硫燃油前值420.50，现值420.50，涨跌0.00，幅度0.00%；中东高硫燃油前值318.16，现值316.55，涨跌-1.61，幅度-0.51%；新加坡柴油前值579.20，现值588.05，涨跌8.85，幅度1.53% [6] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制、美俄会谈取消并对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构和炼油利润率受即期供应充足和下游需求疲软拖累放缓，含硫0.5%船用燃料油现货贴水稳定；亚洲高硫燃料油市场因安装脱硫塔船舶数量增加下游船用油销售走强，预计2026年获支撑，但清洁替代燃料竞争和受制裁船货充足供应给市场基本面带来压力 [3] - 新加坡高硫燃料油基差6元/吨，低硫燃料油基差17元/吨，现货平水期货 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平 [3] - 高硫主力持仓多单且多减，低硫主力持仓多单且多增 [3] - 近期俄乌谈判进行但双方对能源设施打击未停，支撑原油系价格，燃油现货外盘节假日无价格，低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场有支撑，短期震荡运行，FU2603在2500 - 2550区间运行，LU2603在3010 - 3050区间运行 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 10月8日新加坡燃料油库存2061.9万桶，增减-164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增减174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增减509万桶；10月29日库存2092.9万桶，增减-652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增减14万桶；11月12日库存2087.9万桶，增减-19万桶；11月19日库存2344.9万桶，增减257万桶；11月26日库存2059.9万桶，增减-285万桶；12月3日库存2123.9万桶，增减64万桶；12月10日库存2241.9万桶，增减118万桶；12月17日库存2255.9万桶，增减14万桶 [8]