报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对焦煤、PTA、铁矿石等多个品种进行短评，分析各品种的供需情况、市场现状等因素，并给出投资建议或价格走势预期 各品种短评总结 焦煤 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率84.2%，环比减2.4%，原煤日均产量187.4万吨，环比减5.4万吨，原煤库存483.1万吨，环比增4.2万吨 [1] - 供应端压力阶段性释放，下游冬储补库和反内卷预期扰动再现，市场情绪转强，主力合约低位反弹，关注下游补库节奏 [1] PTA - 社会库存在293.7万吨，较上一统计周期下降5.37万吨，产能利用率为73.53%，聚酯综合产能利用率为86.66%附近 [1] - 近端检修多，12月平衡表去库，供应未回归，1月无累库压力，中长期加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好，低位偏多思路 [1] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8834.2万吨，环比减150.53万吨，日耗283.27万吨，环比减1.80万吨，库存消费比31.19天，环比减0.33天 [3] - 供应端海外发运及到港量环比回落但整体仍处高位，港口库存累积；需求端钢厂利润收缩，减产检修扩大，铁水产量下降，终端需求淡季，供强需弱，期价震荡承压 [3] 螺纹钢 - 截至12月25日当周，产量184.39万吨，较上周增加2.71万吨，增幅1.49%；厂库140.06万吨，较上周增加0.52万吨，增幅0.37%；社库294.19万吨，较上周减少18.81万吨，降幅6.01%；表需202.68万吨，较上周减少5.96万吨，降幅2.86% [3] - 产量连续两周增加，厂库由降转增，社库连续十一周下降，表需由增转降，钢厂效益略有改善但盈利率低，产量回升空间不大，淡季需求或萎缩，库存下降速度放慢，成本有支撑，短期钢价弱势窄幅调整 [3] 生猪 - 12月25日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.44元/公斤，比前一日上升0.5%；鸡蛋7.32元/公斤，比前一日下降1.5% [4] - 近期猪价稳中偏强，规模企业出栏正常，市场看涨情绪增加，短期中大猪紧缺，少量二育进场支撑价格反弹，但整体供应宽松，难以持续走高，反弹后偏弱调整，关注南方腌腊和养殖端出栏量变化 [4] 棕榈油 - 12月1 - 25日马来西亚棕榈油产品出口量为1,058,112吨，较上月同期出口的1,041,935吨增加1.6% [4] - 出口环比增幅较12月1 - 20日下降，需求提振力度不大，限制上涨幅度，关注主产国减产及出口数据，连棕突破8500元/吨阻力位，短期价格震荡偏强 [4] 豆粕 - 截止到12月25日，国内豆粕现货市场价格稳中小涨，天津市场3080元/吨持稳，山东市场3050元/吨涨10元/吨，江苏市场3030元/吨涨20元/吨，广东市场3040元/吨涨20元/吨 [5] - 现货价格底部支撑明显，沿海区域围绕3000 - 3050元/吨波动；主力M05合约受供需宽松预期压制，在2700 - 2790元/吨区间运行，M01合约临近交割走期现回归逻辑；若进口大豆到港压力显现且需求无改善，价格将承压；短期市场备货意愿提升，05合约偏强运行 [5] 原油 - 西方圣诞节假期，12月25日国际原油期货休市，无结算价；俄罗斯副总理诺瓦克表示原油市场平衡，OPEC+机制有效，明年1月起暂停增产 [6] - 原油供应充足，关注地缘局势演变，其已对委内瑞拉石油出口物流造成干扰，短期观望为佳 [6] 天然橡胶 - 泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤（-0.5/-0.91%），杯胶价格50.85泰铢/公斤（0.05/0.1%）；海南胶水制全乳价格14900元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14900元/吨（0/0%）；海南产量减少，中东部停割，西部减产；泰国前11个月天然橡胶、混合胶合计出口400万吨，同比增4.6%，出口中国251.8万吨，同比增24%；上周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点 [7] - 日内增仓上行，月底国内产区基本停割，海外高产期持续，原料价格下跌空间有限；国内天胶显性库累库，累库速度正常；汽车增速下降，轮胎出货放缓，成品库存上升，企业控产致产能利用率走低，短期低位偏多思路 [7] 铜 - 嘉能可旗下智利曼托维德铜金矿工会称若劳资合同谈判调解失败，工人准备12月29日开始罢工，预计使资方每月损失超1亿美元收入，该矿2025年铜阴极产量预计为2.9万至3.2万公吨 [8] - 智利矿山潜在罢工为供应增添不确定性，市场呈“强预期、弱现实”格局，高铜价压制下游采购，现货成交清淡，贴水幅度扩大，部分地区社库累库，短期高位震荡，LME铜价节后回归或提供新方向 [8] 白银 - 穆迪首席经济学家马克·赞迪呼吁市场耐心，认为美联储2026年可能多次降息，因经济处于微妙平衡状态 [8] - 该言论提振降息预期，提升风险偏好利多白银，但上涨动力不足，短期见顶概率增加，不宜过分看多，注意止盈和盈利保护 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2145元/吨，下降10元/吨；国内甲醇周产能利用率91.24%，环比 + 0.71%；下游总产能利用率74.26%，周下降0.52%；中国甲醇港口样本库存141.25万吨，周上升19.37万吨；中国甲醇样本生产企业库存40.4万吨，周增加1.28万吨，样本企业订单待发19.36万吨，周下降2.68万吨 [9] - 国内甲醇开工高位，下游需求下降，本周港口库存大幅累库，内地转弱致江苏沿江提货转弱，内地市场走弱，港口基差维稳，商谈成交一般，供强需弱，短期偏弱运行 [9][10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1256元/吨，价格较稳；纯碱周度产量71.19万吨，环比 - 1.32%；纯碱厂家总库存143.85万吨，周下降4.06%；浮法玻璃开工率73.89%，周度 - 0.1个百分点；全国浮法玻璃均价1076元/吨，环比上日 - 1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比上升0.11% [10] - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，下游赶工强度弱，企业去库有压力；国内纯碱市场弱稳，企业装置大稳小动，发货以前期订单为主，库存震荡下行，下游需求一般，低价刚需补库，企业库存高位及新产能投放压力大，短期震荡偏弱 [10] 黄金 - 日本政府上调2025财年经济预期，预计增长率达1.1%，高于8月预测的0.7%，预计2026财年经济增速加快至1.3% [11] - 日本经济走高对美元有压力，对黄金有支撑，不宜过分看多，谨慎追高，中期高位震荡，关注黄金、白银相互影响 [11] 长期国债 - 央行12月超额续作MLF和买断式逆回购，释放中长期流动性3000亿元，两项工具全年净投放规模合计达49610亿元 [11] - 央行持续货币投放，货币宽松取向不变，警惕股市上涨刺激央行购买国债增加，后续货币政策宽松时间点值得关注，财政发力和货币宽松预期交织影响，债市主逻辑不明显，短期不看空，保持震荡思维等待主线明朗 [11] 塑料 - 华北LLDPE主流价6371元/吨，环比上日 + 40元/吨；LLDPE周度产量31.77万吨，周下降2.67%；生产企业库存16.91万吨，周度 - 6.52%；油制日度生产毛利 - 791元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降1%，其中农膜整体开工率较前期 - 1.3%，PE包装膜开工率较前期 - 0.7% [12] - 供应端扬子石化全密度装置计划开车，巴斯夫湛江放量，供应压力维持，生产企业库存下降，下游工厂开工率下滑，阶段性补库但持续补库力度不足，年底生产企业和贸易商有出货压力，成本端原油价格较稳，供强需弱，短期震荡运行 [12]