报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘扰动原油市场，液体化工库存高企，化工反弹将较为波折；原油市场需地缘局势平息后才可能重回供需偏弱、持续累库格局；各品种走势分化，如沥青绝对价格偏高估，高硫燃油供需偏弱，低硫燃油跟随原油波动等 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：12月25日延续震荡整理，SC冲高回落，海外休市；俄罗斯2026年产量或增约2%，今年产量约5.16亿吨；乌袭击俄炼厂；俄1 - 11月天然气产量同比下滑3%；日本11月原油进口量同比增7.0%；我国主营和地炼常减压产能利用率有变化；伊拉克因伊朗停供损失发电能力；俄乌谈判焦灼，价格将延续震荡，投资者以震荡思路对待 [8] - 沥青：25日主力期货收2995元/吨；欧佩克+增产，美对委围而不打引发原料断供预期，期价震荡走高；海南产量高增，供需双弱，累库压力大；绝对价格偏高估 [8][9] - 高硫燃油：25日主力收2489元/吨；欧佩克+增产，美委局势紧张驱动反弹，但需求前景被亚太浮仓压制，地炼开工降，需求仍偏弱，供需偏弱 [9] - 低硫燃油：25日主力收3016元/吨；震荡走高，产品属性强受支撑，面临航运等利空，估值低，跟随原油波动 [9] - PX：25日价格上涨，国内高位整理，下游降负但市场消化快，短期内涨幅大利润估值高，警惕调整风险，短期价格高位震荡 [13] - PTA：25日价格上涨，上游成本支撑，涨幅居前，供应收缩，基差强势，但下游聚酯工厂负反馈意愿增加，价格跟随成本高位震荡，中线TA05合约逢回调做多 [14][15] - 纯苯：25日价格有变动，支撑来自外盘，美国装置重启，美亚套利窗口打开，但国内现实端差，库存压力大，累库压力仍在兑现，交易现实为主 [16][18] - 苯乙烯：25日价格上涨，近期震荡偏弱，下游ABS有负反馈，自身即将累库，出口成交阶段性刺激反弹 [19][20] - 乙二醇：25日价格高位整理，未现持续利多，库存高位，下游效益压力大，短期区间整理，远期累库压力大 [21][22] - 短纤：25日价格上涨，上游成本强势，上强下弱格局明显，利润压缩，价格跟随上游震荡偏强，加工费短期承压 [24][25] - 聚酯瓶片：25日价格上涨，上游成本支撑，企业上调报价，成交氛围尚可，价格跟随原料高位震荡，加工费略有承压 [26] - 甲醇：25日沿海内地分化，内地供应充裕，港口库存累积，但进口预期缩量，价格整体维持，短期宽幅震荡 [29][30] - 尿素：25日价格有变动，供应端检修复产，日产回升，需求端淡储推进放缓，出口信息刺激市场，短期上行后回归僵持 [30][31] - LLDPE：25日价格上涨，主力合约震荡，油价震荡，自身基本面支撑提升但利润承压反映到开工减量需时间，需求渐入淡季，短期震荡 [34] - PP：25日价格上涨，主力震荡反弹，PDH利润承压，油价震荡，下游淡季，现实供给压力大，短期震荡 [35] - PL：25日震荡，PDH检修预期有提振，企业出货压力大，下游逢低补库，短期震荡 [36] - PVC：25日价格未变，宏观情绪提振偏短期，供需预期改善，海内外供应边际改善，但反弹空间或受限，短期盘面追涨谨慎 [37][38] - 烧碱：25日价格下跌，宏观情绪提振偏短期，供需仍偏过剩，近期市场情绪回落盘面偏弱，中期基本面预期偏差但估值低，盘面或偏震荡 [39][40] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：各品种不同月份价差有变化，如Brent的M1 - M2为0.44，变化 - 0.07；PX的1 - 5月为 - 52，变化30等 [42] - 基差和仓单：各品种基差和仓单数量有不同，如沥青基差 - 75，变化1，仓单54100手；高硫燃油基差89，变化 - 27，仓单234020手等 [43] - 跨品种价差：不同品种组合价差有变动，如1月PP - 3MA为 - 218，变化 - 3；1月TA - EG为1435，变化73等 [45] 化工基差及价差监测 未提及具体数据内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2327.86， - 0.14%；商品20指数2669.31， - 0.12%；工业品指数2254.18， - 0.17% [287] - 特色指数：未提及具体数据 - 板块指数：能源指数2025 - 12 - 25今日涨跌幅 - 0.23%，近5日涨跌幅 + 3.15%，近1月涨跌幅 - 0.91%，年初至今涨跌幅 - 10.00% [289]