报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铂钯金价格近期抛物线式的上涨态势或加剧高位回落风险 短期需谨防技术性回调压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为686.95元/克 环比上涨29.65元；钯金主力合约收盘价环比下跌43.85元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手 环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价为591.25元/克 环比下跌15.74元；长江钯金现货价为417.00元/克 环比下跌41.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -95.70元/克 环比下跌45.39元；钯金主力合约基差为 -112.05元/克 环比上涨2.85元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比减少342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量为220.40吨 环比减少0.80吨；2025年钯金预计供应量为293.00吨 环比减少5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量为261.60吨 环比增加25.60吨；2025年钯金预计需求量为287.00吨 环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为97.90 环比下跌0.36；VIX波动率指数为14.00；10年美债实际收益率为1.94% 环比无变化 [2] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3% 远超市场预期 消费支出强劲成增长最大推手 当季增速加快至3.5% 三季度核心PCE物价指数上涨2.9% 10月核心资本品订单与出货量双双回升 [2] - 美国总统特朗普希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息 [2] - 今年以来 金价累涨超71% 银价年内涨约147% [2] - 据CME“美联储观察” 美联储明年1月降息25个基点的概率为13.3% 维持利率不变的概率为86.7%；到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7% 维持利率不变的概率为54.4% 累计降息50个基点的概率为5.0% [2] 行业消息 - 此前铂钯市场连续数交易日冲击涨停 今日盘中铂钯走势分化 铂2606合约早盘触及低位后强势反弹 钯2606合约打开跌停后仍承压运行 [2] - 实物库存紧缺加剧 跨地区套利交易使近期铂金价格弹性显著放大 外盘伦敦铂金租赁利率继续抬升 钯金ETF持仓持续增加 加剧供需矛盾 较高的内外价差激发套利动机 推升现货价格并放大期货价格弹性 [2] - 铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张的支撑下 中长期或继续支撑价格；钯金在汽车催化剂领域过度集中化 新能源汽车持续普及使其需求端预期走弱 市场正由供不应求转向供应过剩 供需格局预期较为宽松 但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑 偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2]