报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 自四季度起下游需求转好叠加利好消息PX延续偏强格局中长期预期向好但短期缺乏进一步走强支撑至2026年3 - 5月检修季或延续偏紧格局 [3] - 纯苯受新产能影响供过于求价格中枢下移期货端低位震荡企稳基本面供过于求预期将延续至检修季 [4] - 苯乙烯三季度以来总体呈跌势四季度未脱离低位震荡区间短期市场交易芳烃价格走强与出口消息中期春季检修季或带来产业链供需格局改善机会 [6] 各目录总结 近期PX市场 - 成本方面国际油价反弹PX外盘价格连续上行近期期现货价格偏强中石化12月PX挂牌价格小幅上调至7000元/吨截止到12月24日亚洲PX收于901美元/吨较三季度末上涨92.17美元/吨PX和石脑油价差收于360.75美元/吨较三季度末上涨143.67美元/吨 [3] - 供给方面本周PX产量为74.82万吨环比+0%国内PX周均产能利用率89.21%环比+0%中化泉州80万吨PX装置11月25日停机检修预计检修两个月福佳大化一套70万吨PX装置3月下旬停机仍处于停机状态PX工厂生产积极性维持较好海内外开工均处于高位暂无装置变动 [3] - 需求方面下游PTA周均产能利用率至73.81%环比持平同比 - 8.41%本周国内装置无新调整 [3] 近期纯苯市场 - 期现货方面供需双弱局面长期持续港口高库存叠加后市累库预期下纯苯远月价格承压期货盘面价格连续下探自7月末6439元/吨高点跌至11月中最低5353元/吨随后低位企稳震荡 [4] - 供需方面11月全国纯苯产量190.8万吨较去年同比增9.03%；2025年11月纯苯产能利用率计算为76.48%11月中国纯苯进口量45.96万吨保持高位综合来看纯苯供大于需下游苯乙烯多家工厂检修 [4] - 库存方面截至2025年12月22日江苏纯苯港口样本商业库存总量27.3万吨较上期库存26万吨上升1.3万吨环比增加5%大量进口货到港累库显著 [4] - 利润方面终端需求不足纯苯五大下游中苯乙烯、已二酸与苯酚依旧维持亏损但纯苯自身利润修复已内酰胺与苯胺利润进一步增加歧化装置亏损加大 [4] 近期苯乙烯市场 - 期现货表现方面近期苯乙烯主力合约自月中起有所反弹主要是原料与外盘价格上调影响现货方面当前华东主流价在6590元/吨较此前持稳近期港口小幅累库刚需稳定供应有计划外减量 [5] - 产业链利润方面20251211 - 20251217中国苯乙烯非一体化装置利润均值为 - 131元/吨较上周期下行73元/吨环比减少127.60%；12月24日中国苯乙烯非一体化装置日度利润为 - 177元/吨较上一工作日利润增加13元/吨环比亏损减少6.89%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在6467元/吨现金流利润124元/吨 [5] - 产业链开工方面20251212 - 20251218中国苯乙烯工厂整体产量在34.68万吨较上期涨0.8万吨环比 + 2.36%；工厂产能利用率69.13%环比 + 1.02%中化泉州、天津渤化、东北宝来等装置停车检修 [5] - 下游方面ABS、PS、EPS周期内消费量在26.18万吨较上周 - 1.06万吨环比 - 3.89%三大下游工厂开工均有下降表现整体产业盈利状况预期不佳 [5] - 库存方面截至2025年12月22日江苏苯乙烯港口样本库存总量13.93万吨较上周期增0.46万吨幅度 + 3.41%商品量库存在8.455万吨较上周期增0.225万吨幅度 + 2.73%当前港口库存数据看抵港暂偏减少近期下游刚需偏稳定预期短时港口抵港跟出库差距不大 [5]