报告行业投资评级 - 棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉在外部环境影响下小幅上涨，郑棉在万四上方企稳，内外棉价差扩大利好外纱进口间接拖累疆棉消费，郑棉冲高受压制，但下游纺企开机未见明显滑落，总体上郑棉保持偏多思路，建议持有05合约13600元/吨执行价看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.24涨23点，5月65.49涨29点，7月66.58涨31点，成交约2.6万手；郑棉总成交361542手，持仓1122841手，结算价1月14205元/吨，5月14150元/吨，9月14315元/吨 [2] 重要资讯 - 11月日本进口棉花1701吨，环比减少6.6%，同比减少28.3%，2025/26年度日本累计进口棉花约6692吨，同比减少32.5% [2] - 12月12日至12月18日，美国2025/26年度棉花分级检验19.93万吨，83.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验242.43万吨，82.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求 [2] - 19日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约4.2万吨，CCI抛储约7.2万吨，前一日成交量为1003吨，当日成交量为867吨，S - 6竞拍底价稳定在51300卢比/坎地，折约72.50美分/磅 [2] 市场逻辑 - ICE美棉在外部环境影响下小幅上涨，主力03合约结算报价64.24美分，上涨0.36%；郑棉万四上方企稳，内外棉价差扩大利好外纱进口间接拖累疆棉消费，郑棉冲高受压制，下游纺企开机未见明显滑落，总体上郑棉保持偏多思路 [2] 交易策略 - 持有05合约13600元/吨执行价看涨期权 [2]