核心观点 - 报告认为在政策催化与产业景气共振下A股市场有望延续震荡上行走势[8] 市场情绪持续回暖 上证指数实现六连阳 全市场超4100股上涨[3] - 报告指出美联储降息后人民币持续升值 美元兑离岸人民币指数逼近7关口 或提升人民币资产吸引力及外资对A股的配置[8][15] - 报告判断债市中长期宽松基调未变 仍具备配置空间[11][15] - 报告认为商品市场贵金属延续强势 供给约束和全球定价品种或有持续相对强势表现[15] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月24日A股核心指数集体收涨 上证指数收盘报3940.95点 涨幅0.53% 实现六连阳 深证成指涨0.88%至13486.42点 创业板指涨0.77%至3229.58点 科创50指数涨幅达0.90%[3] - 全市场成交额1.9万亿元 连续三日维持在1.8万亿元以上 全市场超4100股上涨[3] - 商业航天指数大涨4.78% 电子、计算机、通信板块分别上涨2.01%、1.59%、1.41%[6] - 下跌板块以防御性红利品种为主 农林牧渔、煤炭、食品饮料、银行分别下跌0.79%、0.65%、0.38%、0.32% 显示市场“弃防御、追成长”的特征[6] - 中央经济工作会议强调“以科技创新引领现代化产业体系建设” 商业航天、人工智能、半导体等被列为重点发展领域[8] 债券市场 - 国债期货市场窄幅震荡整理 30年期主力合约收盘微涨0.02%报112.84元 10年期主力合约收盘涨0.02%报108.230元 5年期和2年期合约分别下跌0.01%和持平[11] - 银行间市场资金面维持充裕 隔夜Shibor下行0.5BP至1.267% 7天期Shibor下行1.4BP至1.385%持续低于政策利率（1.4%）[11] - 央行当日开展260亿元7天期逆回购 对冲468亿元到期逆回购后实现净回笼208亿元[11] - 中央经济工作会议“适度宽松”定调支撑中长期宽松预期[11] 商品市场 - 南华商品指数收于2628.39点 上涨1.21% 连续三日大幅上涨且创年内新高[10] - 贵金属板块强势上涨 白银以8.12%的涨幅领涨 广期所铂、钯主力合约均涨7%左右封涨停板[10] - 基本金属中沪铜、国际铜分别上涨2.33%、2.02%[12] - 新能源金属碳酸锂涨近6% 盘中最高涨8.58%至127880元/吨[12][16] - 伦敦金现盘中突破4500美元/盎司 最高涨至4525.83美元/盎司 伦敦银现最高上涨至72.701美元/盎司[16] - 广期所上调铂、钯保证金比例和交易手续费 或在交易层面抑制投机需求[16] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 贵金属（多）：核心逻辑为央行持续增持与美联储降息 后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险[13] - 红利（多）：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置 后续关注商品价格走势及企业分红情况[13] - 商业航天（多）：核心逻辑为商业航天司成立及政策大力支持 后续关注国内可回收火箭发射情况及海外龙头技术突破[13] - 核聚变（多）：核心逻辑为中上游环节产业化提速 后续关注项目进展推动情况及行业招标情况[13] - AI应用（多）：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速 后续关注应用场景转化及产品技术升级突破[13] - 人工智能（多）：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速 后续关注美国及国内科技企业资本开支和订单情况[13] - 大消费（多）：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换 后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策[13] - 券商（多）：核心逻辑为成交活跃及存款搬家 后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化[13] 近期核心思路总结 - 权益方面：市场情绪持续好转 政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行[15] - 债市方面：中长期宽松基调未变 市场对明年一季度进一步宽松预期升温 债市仍具备配置空间[15] - 商品方面：贵金属价格延续强势 供给约束和全球定价品种或将有持续相对强势表现 国内反内卷中央层面近期重点提及[15] - 碳酸锂：江西枧下窝锂矿项目复产进度预期延后成为价格上行核心催化剂 中央经济工作会议提出“整治内卷式竞争”或强化行业供给格局修复预期[16]