核心观点 - 市场担忧2026年1月彭博商品指数再平衡或引发黄金集中抛售，但历史经验表明此类技术性调整影响有限[2] - 黄金价格最终表现取决于基本面变化，而非指数再平衡的技术性抛压[2] 指数再平衡机制 - 彭博商品指数每年1月进行再平衡，通过买卖期货使组合权重回归预设目标[3] - 指数权重设定基于交易量（2/3权重）和全球总产值（1/3权重），并设单一商品占比上限15%[3] 历史调整与市场影响 - 2024年1月黄金权重从17.65%降至14.47%（降3.3个百分点），当月金价仅下跌1.7%[5] - 2025年1月黄金权重从17.47%降至14.19%（降3.2个百分点），当月金价逆势上涨6.9%[5] - 历史数据显示再平衡期间未出现期货集中抛售情况[5][13] 2026年调整规模评估 - 截至2025年12月22日，黄金实际权重为20.88%，目标权重为14.9%，需下调近6.0个百分点[9][14] - 对应卖盘资金约为65亿美元，约占黄金期货市场未平仓合约规模（2682亿美元）的2.4%[14][16] - 该卖盘将在5个交易日内平滑过渡，相较于黄金市场日均交易额（2025年9-11月为4167亿美元）影响有限[14][17] 未来市场展望与风险 - 预计2026年1月黄金价格上升势头或延续，因新任美联储主席宣布可能提前“抢跑”降息预期，且潜在政府关门风险推升避险需求[2][20] - 主要风险包括地缘冲突缓和以及美联储降息预期大幅回调[23]