报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月24日国内期货主力合约多数上涨，各品种表现分化，需关注各品种供需、地缘政治、政策等因素对行情的影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月24日收盘，国内期货主力合约多数上涨，广期所铂、钯封涨停板，沪银涨超8%，碳酸锂涨近6%，沪镍涨超4%等；跌幅方面，集运指数（欧线）、多晶硅跌超1%，豆粕跌近1% [6] - 股指期货方面，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.55%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.11%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.56%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.87% [7] - 国债期货方面，2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.02% [7] - 资金流向方面，截至12月24日15:28，中证2603流入44.84亿，中证1000 2603流入44.26亿，沪银2602流入27.79亿；沪金2602流出42.24亿，沪锡2602流出3.86亿，多晶硅2605流出2.54亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜高开高走，11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨，增幅为11.76%；SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69% [9] - 本周铜价上涨，铜材利润受挤压，铜板带产能利用率下滑，铜管企业多数观望，铜箔保持高景气水平；上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，美联储博弈及贵金属上涨利好铜价，但下游临近年底采购情绪较弱，谨防现货回调影响盘面 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内上涨近6%，本周产能利用率为83.52%，大幅同比偏高；11月产量93886吨，环比增长4596吨，下月预测产量约98450吨 [10][11] - 下游储能电池增幅变慢但仍增长，磷酸铁锂有提价预期支撑碳酸锂价格；但终端旺季将收尾，购置税政策变化或影响需求，枧下窝复产日期不确定，连续上涨需警惕高位回落 [11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加；美国原油产量小幅减少但仍处高位 [12] - 俄乌和谈有进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位持续回落；但欧盟延长对俄制裁，美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发委内瑞拉出口中断担忧 [12] - 原油仍是供应过剩格局，近期委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道3号SPM重启推迟，俄乌仍在相互袭击，建议暂时观望 [12][14] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，处于近年同期最低水平；12月预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [15] - 下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平；炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近 [15] - 美国制裁委内瑞拉引发市场担忧，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小；山东部分炼厂有转产渣油计划；北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放；南方需求一般，炼厂降价，低价货源成交好；预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势 [15] PP - 截至12月19日当周，下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平；12月24日，企业开工率下降至82%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右；石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [16] - 成本端原油供应过剩，价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限；预计PP上行空间有限，L - PP价差回落 [17] 塑料 - 12月24日，开工率维持在86.5%左右，处于中性水平；截至12月19日当周，PE下游开工率环比下降0.55个百分点至42.45%，农膜逐步退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也小幅下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平；石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [18] - 成本端原油供应过剩，价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，开工率略有上涨；农膜旺季退出，订单下降，北方需求减少，下游企业采购意愿不足，部分行业进入淡季，贸易商降价出货；预计塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平；冬季下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，需求有限 [19][20] - 上周社会库存略有减少但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 11月房地产仍在调整，相关指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平；新增产能投产 [20] - 大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位；12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后成交偏淡，预计PVC上行空间有限 [20] 焦煤 - 焦煤高开低走，日内上涨，山西市场（介休）主流价格报价1300元/吨，较上个交易日 - 10元/吨，蒙5主焦原煤自提价965元/吨，较上个交易日 - 5元/吨 [21] - 供应端，临近年底部分矿山有减产预期，但进口煤炭大量涌入，下游拿货不足，终端需求疲软，矿山库存继续增加，整体供应保持宽松格局 [21] - 焦炭三轮提降落地后，焦企利润下滑，产能利用率和日均产量下降；铁水产量环比下降，钢厂进入季节性淡季生产阶段叠加环保检查，预计开工继续下调 [21] - 多部门发布相关文件，反内卷情绪使焦煤情绪修复后反弹，今日热情小幅退去，冬储节奏缓慢，关注本周冬储进程 [21] 尿素 - 今日盘面高开高走，日内上涨，受期货连续两日上涨影响，现货挺价明显，工厂多提价，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1620 - 1700元/吨 [23] - 基本面来看，目前日产19万吨，宽松压力未缓解，气头日产偏高于历年同期，限气停产未明显压低产量；复合肥成本高，终端发运尚可，但受环保限制下游开工有影响 [23] - 前期保供稳价专题会议后，预计冬储采购及生产端有序平稳运行，其他工业需求有韧性支撑；本期库存去化幅度增大，主要系上下游部分减产，目前同步去年偏低45.61万吨 [23] - 前期印标引起外盘上涨后，国内盘面情绪受刺激上行，叠加出口政策传闻影响，但无明确官方政策，谨慎行情变化，尿素多空博弈 [23]