报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量增加，现货贴水基差走弱，基本面原料端矿紧预期为铜价提供成本支撑，供给方面冶炼厂开工率回升但精铜供给增量小，需求方面高价铜令下游采买谨慎但消费端有韧性使社会库存小幅去化，期权市场情绪偏多头隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩，建议轻仓震荡偏强交易并注意控制节奏及风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价96,100.00元/吨，环比+2170.00；LME3个月铜收盘价12,193.00美元/吨，环比+132.50 [2] - 主力合约隔月价差-130.00元/吨，环比-60.00；主力合约持仓量258,277.00手，环比+17184.00 [2] - 期货前20名持仓-28,086.00手，环比-1167.00；LME铜库存158,575.00吨，环比+825.00 [2] - 上期所库存阴极铜95,805.00吨，环比+6416.00；LME铜注销仓单48,875.00吨，环比-2875.00 [2] - 上期所仓单阴极铜52,222.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货93,470.00元/吨，环比-205.00；长江有色市场1铜现货94,970.00元/吨，环比+1350.00 [2] - 上海电解铜CIF提单53.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价56.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差-1,410.00元/吨，环比-950.00；LME铜升贴水0 - 3为13.16美元/吨，环比+6.58 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿252.62万吨，环比+7.47；国铜冶炼厂粗炼费-43.65美元/千吨，环比-0.57 [2] - 铜精矿江西85,240.00元/金属吨，环比+1360.00；铜精矿云南85,940.00元/金属吨，环比+1360.00 [2] - 粗铜南方加工费1,400.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费1,000.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量123.60万吨，环比+3.20；进口未锻轧铜及铜材430,000.00吨，环比-10000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海63,790.00元/吨，环比-200.00 [2] - 硫酸98%江西铜业出厂价1,030.00元/吨，环比0.00；废铜2铜上海77,750.00元/吨，环比-150.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.60万吨，环比+22.20；电网基本建设投资完成额累计值4,824.34亿元，环比+446.27 [2] - 房地产开发投资完成额累计值78,590.90亿元，环比+5028.20；集成电路产量当月值4,392,000.00万块，环比+215000.00 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率19.36%，环比+1.34；40日历史波动率16.50%，环比+0.24 [2] - 当月平值IV隐含波动率20.4%，环比-0.0061；平值期权购沽比1.21，环比-0.0228 [2] 行业消息 - 习近平对中央企业工作作重要指示，强调聚焦主责主业，增强核心功能等 [2] - 美国12月大企业联合会消费者信心指数降至89.1，连续五月下滑 [2] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比增4.3%，消费支出增速加快至3.5%，10月核心资本品订单与出货量回升 [2]