[Table_Reportdate] 2025年12月24日 [美国经济展现超预期韧性 Table_NewTitle] 总 量 研 究 ➢ 事件：当地时间12月23日，美国经济分析局公布2025年第三季度美国GDP初值。美国第 三季度GDP环比年率上升至4.3%，大幅高于预期3.3%。 ➢ 核心观点：美国经济增速在三季度展现出超预期的韧性。结构上看，美国三季度GDP的拉 动点主要在于个人消费的强势反弹，对三季度GDP环比年率的贡献率由前值1.7%上升至 2.4%。同时，美国三季度贸易逆差再度收窄，出口环比年率由前值-1.8%攀升至8.8%，对 GDP的拉动从前值-0.2%上升至0.9%。政府支出更似"锦上添花"，在三季度完成TGA重 建后，政府支出环比年率由负转正，上升至2.2%，拉动经济0.4个百分点。然而市场对于 经济展现出的韧性反应并不强烈，但展现出"好消息就是坏消息"的交易逻辑，美股低开 后震荡上升，美债展现出熊平趋势，美元指数反弹后走低，黄金先下行后反弹。 ➢ 个人消费反弹明显，内生动力强劲。美国三季度个人消费成为经济的主要增长动力，对GDP 的拉动达到2.4%。其中，服务仍然是主要贡献项，环比年率 ...