报告行业投资评级 - 玉米：短多 [1] - 生猪：观望 [1][3] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 短期来看玉米市场多空交织现货价格震荡整理，中期季节性卖压仍存上涨空间有限，长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 短期北方局部二育补栏和天气支撑猪价震荡偏强，但阶段性供给压力仍在；中期明年3月前生猪供给增量预期限制猪价，4月起供给压力或缓解；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [3] - 短期阶段性供给压力使蛋价在低位区间运行，关注下游消费和库存；中期鸡蛋供给压力未完全释放，现货或维持低位，关注低价驱动淘鸡力度；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，限制上涨空间，等待养殖端超淘去产能 [3] 各品种行情复盘 玉米 - 昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2603合约涨跌幅0%，收于2193元/吨 [1] 生猪 - 昨日生猪期货震荡偏强，2603合约日涨幅0.71%，收于11415元/吨 [1] 鸡蛋 - 昨日鸡蛋期货合约近弱远强，2602合约日跌幅0.72%，收于2876元/500KG [3] 各品种重要资讯 玉米 - 昨日深加工企业收购价窄幅调整，东北地区企业收购均价2122元/吨，较前一日跌1元/吨；华北地区企业收购均价2282元/吨，较前一日涨1元/吨 [1] - 昨日南北港口价格小幅下跌，锦州港15%水二等玉米收购价2235 - 2240元/吨，较前一日跌5元/吨；蛇口港散粮成交价2390元/吨，较前一日跌10元/吨 [1] - 12月23日，玉米期货仓单数量较前一交易日减少217手，共计52249手 [1] - 12月23日，中储粮公司举行玉米采购交易，计划采购玉米量2.0万吨，成交量1.3万吨，成交率65% [1] - 12月23日中储粮储运公司进口玉米（转基因）邀标竞价销售，2022年/2023年美国、巴西进口玉米10.5万吨；辽宁销售量98567吨，底价2000元/吨，平均成交价2116元/吨，平均溢价116元/吨；河南销售量6526吨，底价2260元/吨，平均成交价2263元/吨，平均溢价3元/吨 [1] 生猪 - 昨日全国生猪均价11.49元/公斤，较前一日涨0.07元/公斤；预计今日早间猪价稳中有涨，东北微涨至11 - 11.7元/公斤，山东稳定至11.5 - 12.3元/公斤，河南稳定至11.2 - 12.2元/公斤，四川微涨至11.6 - 12.1元/公斤，广东稳定至11.8 - 12.2元/公斤，广西稳定至10.5 - 11.1元/公斤 [1] - 官方口径显示我国25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下 [1] - 今年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解 [1] - 截至12月18日生猪出栏均重为124.47公斤，较前一周增加0.09公斤 [1] - 12月23日生猪肥标价差为0.35元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1] - 12月23日生猪期货仓单增40手，累计863手 [1] 鸡蛋 - 昨日鸡蛋现货价格弱稳为主，主产区均价2.96元/斤，较前一日跌0.01元/斤；主销区均价3.88元/斤，较前一日持平；昨日馆陶粉蛋价格2.76元/斤，较前一日跌0.04元/斤 [3] - 昨日库存继续上升，全国生产环节平均库存1.13天，较前一日增0.01天；流通环节库存1.29天，较前一日增加0.03天 [3] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价3.89元/斤，较前一日涨0.01元/斤。截至12月18日老母鸡周度淘汰日龄为486天，较前一周持平 [3] - 卓创资讯数据显示11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。推断12月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52% [3] 各品种交易策略 玉米 - 中长期维持区间交易思路，建议2603合约支撑关注2180 - 2190，若支撑有效可关注短线低多机会，短线压力关注2215 - 2230 [1] 生猪 - 2601合约跟随现货交易基差修复逻辑；2603合约维持区间运行；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，若未来几个月母猪存栏持续下降，可关注明年9月份之后的低多机会 [3] - 2601合约压力关注11300，支撑关注11000；2603合约压力11500，短期支撑11300；2605合约压力关注12000，支撑关注11800；2607合约压力关注12700 - 12800，支撑关注12500；2609合约压力关注13600，短线支撑继续关注13400，关注区间突破后的方向选择 [3] 鸡蛋 - 近期持续建议关注累库确认后近月合约的高空机会，2602合约压力关注2900 - 2920，2603合约压力关注2950 - 2960 [3] - 中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能，再确定明年交易方向，目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折还需观察一季度淘鸡情况 [3]