报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期基本面偏稳郑糖呈反弹行情后市关注国际糖市消息盘面走势以区间震荡为主；红枣利好因素不足盘面难大幅反弹建议偏空看待操作上逢高沽空；天然橡胶多空交织短期震荡运行，合成橡胶基本面无明显利好近期或进入震荡市 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR601合约昨日收盘价5256元/吨，日涨幅0.59%，夜盘收于5295元/吨；SR605合约收盘价5155元/吨，日涨幅0.57%，夜盘收于5192元/吨 [1] 重要资讯 昨日广西白糖现货成交价5218元/吨，上涨9元/吨；广西制糖集团报价区间5250 - 5370元/吨持平，云南制糖集团报价5110 - 5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5900元/吨，个别上调20元/吨；截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减少3家，日榨蔗能力约58.1万吨，同比减少1.3万吨，预计该榨季开榨糖厂73家，较上榨季减少1家，剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、26号开榨完毕；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%，已开榨糖厂478家，较去年同期略有增加；2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量966.36万吨，较去年同期减少161.55万吨，降幅14.32%，甘蔗含糖分11.38%，较去年同期减少0.09%，产糖率8.437%，较去年同期增加0.024%，产糖量81.53万吨，较去年同期减少13.36万吨，降幅14.07%；昨日郑商所白糖仓单4479张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，昨日ICE原糖再度走强，主力合约收于15美分/磅之上，巴西糖价跌破成本且制糖比快速下降，原糖之前跌至14美分/磅获较强支撑，叠加泰国制糖数据同比落后和前期空单离场，盘面反弹，中长期原糖上方压力仍存，关注印泰两国实际产量兑现情况；内盘方面，昨日郑糖受外盘影响走强，夜盘继续跳空高开，国内白糖现货价格止跌企稳，国内制糖进程顺利推进，短期基本面偏稳，受制糖成本、“政策底”支撑以及资金流出影响，近期郑糖呈现反弹行情，后市关注国际糖市是否有新消息注入，盘面走势暂以区间震荡为主 [1] 交易策略 SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 行情复盘 CJ601合约昨日收盘价8640元/吨，日跌幅0.63%；CJ605合约收盘价8750元/吨，日跌幅0.79% [4] 重要资讯 上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%；昨日河北特级红枣批发价9.53元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单1092张，日环比+0张 [4] 市场逻辑 新疆产区灰枣进入收购扫尾阶段，河北销区新货上市量增多，近期红枣期价继续磨底运行，前期利空逐步消化后盘面下行势头减弱，红枣已进入季节性累库期，同时上游仍有部分货源未转移，后市红枣利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，技术层面看，近期红枣下行势头虽有放缓，但仍处偏空氛围，上行动力匮乏，建议协同基本面观点继续偏空看待，后续操作上仍以逢高沽空为主 [4] 交易策略 CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 行情复盘 截至12月23日，RU2605合约收盘价为15290元/吨，日涨幅0.56%；NR2602合约收盘价为12405元/吨，日涨幅0.40%；BR2602合约收盘价为11175元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 昨日泰国原料胶水价格55.7泰铢/公斤（ - 0.29/-0.54%），杯胶价格50.8泰铢/公斤（0.049/0.1%）；云南胶块价格13000元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格14800元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14800元/吨（0/0%）；截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%，中国深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%，中国浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点；昨日全乳胶14950元/吨（100/0.67%），20号泰标1845美元/吨（10/0.54%），折合人民币13011元/吨，20号泰混14520元/吨（50/0.35%）；昨日RU与NR主力价差为2885元/吨，环比走扩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 770元/吨，环比走扩35元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7800 - 7900元/吨左右，华东出罐自提价格在7400 - 7450元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨，山东市场大庆BR9000价格稳定在10950元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11300元/吨 [5] 市场逻辑 天然橡胶：昨日天胶小幅走强，国内海南产区逐步停割，工厂收胶积极性明显降温，但海外供应旺季来临，泰国原料上行阻力仍存，同时国内青岛港口延续季节性累库态势，多空交织背景下，短期天胶或仍以震荡运行为主；合成橡胶：昨日BR冲高回落，夜盘跌幅扩大，丁二烯价格坚挺令合成胶价成本支撑坚挺，但合成胶下游对高价货源的接受意愿依然较弱，贸易商挺价出货信心不足，短时BR原料端出口成交消息对胶价有所支撑，但实际基本面并无明显利好消息注入，近期盘面或进入震荡市 [5] 交易策略 RU主力关注15000 - 15530活动区间；NR主力关注12250 - 12750活动区间；BR11400压力位得以考验，今日若顺利跌破11000支撑，则向下寻找10700第二支撑 [5]