报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展；2602合约短期预计在1700 - 1900点宽幅震荡，观望为主；2604合约逢高空配胜率高；2610合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [1][13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2512收盘价1,630.1，日涨0.21%；EC2602收盘价1,719.8，日涨3.66%；EC2604收盘价1,128.8，日涨1.66%；EC2512 - EC2604价差501.3，EC2602 - EC2604价差591.0 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,589.20点，周涨幅5.2%；SCFIS美西航线本期962.10点，周涨幅4.1%；SCFI欧洲航线本期1,533 $/TEU，双周涨幅 - 0.3%；SCFI美西航线本期1,992 $/FEU，双周涨幅11.9% [1] - 即期运价方面，不同承运人上海到鹿特丹不同日期航程38 - 52天不等，40'GP价格2406 - 3010美元，20'GP价格1418 - 1955美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日98.26，美元兑离岸人民币昨日7.03 [1] 宏观新闻 - 12月19日凌晨，马士基Sebarok号完成穿越曼德海峡并进入红海，是近两年来首艘通过该海峡的马士基船舶，该船6,500 TEU，运营于马士基MECL航线（印度—美国） [8][10] - 12月23日，以色列国防部长办公室声明无意在加沙地带建立犹太人定居点，此前防长表示时机成熟将在加沙地带北部建立新“前哨站” [8] 市场情况 - 昨日集运指数（欧线）震荡偏弱，主力2602合约收于1806.6点，减仓5003手，跌幅0.86%；次主力2604合约收于1158.0点，增仓396手，涨幅0.29% [9] - 运力端，1月周均运力维持31.8万TEU/周，待定航次缩减至1艘；第2周因AEU7新增被动空班，运力从33.2下修至31.8万TEU；第4周因AEU7由待定转为正常派船，运力从31.5上修至32.9万TEU；第5周受马士基加班船和PA待定航次互相抵充，运力从30.5小幅上修至31万TEU [9] - 需求端，12月下旬各大船司开启甩柜模式，PA联盟装载表现提升；1月第1周整体订舱偏慢，货量峰值或出现在1月中旬前后（第3周），随后见顶回落，2月初跌幅加大 [10] 合约分析 - 2602合约核心问题是运价高度、拐点时间、跌价速率，交割结算价为第4、5、6周三期SCFIS指数平均值，理论上可锚定第5周FAK均值 [11] - 1月上旬，MSC 1/1 - 1/14为2840美元/FEU；马士基12/29 - 1/4，2500美元/40GP、2600美元/40HQ，1/5 - 1/10上海 - 汉堡涨100至2600/2700（40GP/40HQ）；OA联盟部分船只价格沿用或小涨 [12] - 周度级别第2周市场FAK均值下修100至2700美元/FEU附近；1月下旬船司有降价囤货驱动；第3周价格走势存在变数；短期02预计在1700 - 1900点之间宽幅震荡，观望为主 [13] - 2604合约逢高空配胜率相对更高，底部估值第一阶段可锚定2025年SCFIS指数最低点1031点，更下方空间需4月复航事件驱动打开；短期警惕补贴水风险，建议盘中跟随02估值滚动做空 [13] - 2610合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [13] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [14]