报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602在前期箱体顶部附近运行，震荡偏强，中长线反弹抛空，远离20均线需注意控制仓位 [2] - 不锈钢2602震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别总结 价格概览 - 12月23日，沪镍主力123440元，较12月22日涨2180元；伦镍电15640，较12月22日涨380；不锈钢主力12905元，较12月22日涨55元 [10] - 现货方面，12月23日SMM1电解镍125250元，较12月22日涨3450元；1金川镍128750元，较12月22日涨3625元；1进口镍122250元，较12月22日涨3425元；镍豆124300元，较12月22日涨3425元 [10] - 无锡交易中心，12月23日镍指数125600元，较12月22日涨4400元；冷卷指数12530元，较12月22日涨30元 [10] - 各地冷卷304*2B价格，12月23日无锡、杭州、上海均持平，佛山较12月22日涨100元 [10] 仓单、库存 - 镍：12月19日，上期所镍库存45280吨，期货库存37602吨，分别较之前增加603吨和2352吨；12月23日，伦镍库存254604吨，较12月22日增216吨，沪镍仓单38621吨，较12月22日减301吨，总库存293225吨，较12月22日减85吨 [12][13] - 不锈钢：12月19日，无锡库存58.12万吨、佛山库存30.77万吨，全国库存104.21万吨，环比降2.14万吨，300系库存64.45万吨，环比降1.81万吨；12月23日，不锈钢仓单47705吨，较12月22日减607吨 [16][17] 镍矿、镍铁价格 - 12月23日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）55美元/湿吨、红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，均与12月22日持平；菲律宾到连云港海运费8.5美元/吨、到天津港海运费9.5美元/吨，均与12月22日持平 [21] - 12月23日，高镍（8 - 12）890元/镍点，较12月22日涨3.5元/镍点；低镍（2以下）3250元/吨，与12月22日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 12月23日，传统成本12658元，废钢生产成本13021元，低镍 + 纯镍成本16647元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算124930元/吨 [25] 基本面分析 - 沪镍：外盘冲高回落，在前期压箱顶部附近震荡，印尼配额变化可能影响原料供应，近期部分产能减产使供应压力减轻；镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期预期供应宽松；镍铁价格弱稳，成本线有支撑；不锈钢库存和交易所仓单回落，对价格底部有支撑；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限 [2] - 不锈钢：现货不锈钢价格略涨，短期镍矿价维稳，海运费持平，镍铁价格弱稳，成本线稳定，不锈钢库存下降 [4] 基差、盘面及持仓分析 - 沪镍：基差1810，偏多；收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 不锈钢：基差557.5，偏多；收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4]