行业投资评级 - 通信行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - OCS交换机应用场景广泛，受益于大模型AI训练与应用，有望步入发展快车道 [1][2] - 随着AI大模型训练进入“万卡集群”时代，传统基于电交换的网络架构面临网络功耗高、带宽要求高的瓶颈，OCS交换机通过建立端到端的纯光物理通道，能无缝承载400G至1.6T及以上速率的业务，保证网络的极致带宽和前瞻兼容性 [2][7] - 全球全光交换(OCS)交换机市场规模从2020年的72.78百万美元增长到2024年的366.47百万美元，2020至2024年复合增长率（CAGR）为49.80%，预计2031年将达到2022.21百万美元，2025至2031年CAGR为17.12% [2][26] OCS光交换机介绍 - OCS（光路交换机）在光域直接对光信号进行交换和路径重构，核心在于建立端到端的纯光物理通道，全程无需光-电-光（O-E-O）转换 [7] - 与传统电交换相比，OCS在功耗、带宽、延迟和布线管理上优势显著：功耗可降低90%以上；协议无关，支持无限带宽；传输延迟为纳秒级；极大简化布线，采用星型布线替代复杂Clos网络 [9] - OCS应用前景广泛，首要驱动力是超大规模AI训练，同时其在动态任务调度和异构计算互联方面也具备独特优势 [8] OCS技术方案 - 目前商用OCS交换机主流为MEMS技术方案，占比超过70%，谷歌为全球最大的OCS交换机生产商，自2022年起在其传统数据中心中导入该技术 [3][10] - 2024年MEMS技术方案的OCS交换机市场规模为192.36百万美元，约占整个市场52.49%的份额，预计2031年将达到836.79百万美元，届时全球占比将减少至41.38% [3][22] - 其他技术方案包括硅基液晶方案和压电陶瓷方案：硅基液晶方案全固态、可靠性高、成本约4万美元，但切换速度在毫秒级别；压电陶瓷方案响应速度快、端口数可达576×576，但成本极高，每台设备售价可达20万美元 [15][19] - 预计2025年之后DirectLight DBS方案将占据主导地位，也是增长最快的类型，2024年市场规模为174.11百万美元，约占47.51%的份额，预计2031年将达到1,185.42百万美元，届时份额占比将达到58.62% [22] 市场空间与格局 - 从地区看，北美是最大的消费市场，2024年销售收入达216.84百万美元，约占全球59.17%的市场份额；欧洲以约28.41%的市场份额紧随其后 [26] - 中国市场增长最快，2024年市场规模为3.66百万美元，约占全球1.00%，2020至2024年CAGR为97.87%，预计2031年将达到80.20百万美元，届时全球占比将达到3.97% [26] 全球知名OCS交换机厂商 - 谷歌：采用基于MEMS反射镜阵列的方案，其OCS结构包含检测控制和光交换实际链路两套子系统 [31] - Huber+Suhner (Polatis)：基于独特的DBS（直接光束偏转）专利技术，其单模576 x 576矩阵光开关是市场上最大的非阻塞光路交换机之一 [34][35] - Coherent：基于数字液晶技术，其OCS已斩获首个客户订单，部署后可大幅减少所需电气交换机数量及光-电-光转换 [36] - 华为：在2024年全联接大会上推出了全光交换机Huawei OptiXtrans DC808，支持256*256无阻塞交换，功耗相比传统交换机降低98% [41][42] 产业链相关标的 - 报告建议关注OCS产业链标的，包括赛微电子、芯动联科、炬光科技、长芯博创、腾景科技、太辰光、中际旭创、光库科技、光迅科技、共进股份、德科立、凌云光 [4] - 国产厂商积极参与OCS研发与制造：华为、凌云光等参与整机研发；中际旭创、光库科技、德科立等通过自研或代工参与制造；国内已涌现出一批优秀的核心零部件供应商，具备全产业链覆盖能力 [3] - 报告列出了12家相关公司的证券代码、简称、市值及盈利预测，例如中际旭创市值达6,861亿元（2025年12月22日），2025年归母净利润预测为102.44亿元 [47]