报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂金期价连续大涨，投资资金涌入是核心推手之一，受金银大涨后资金轮动逻辑与供需缺口共振影响，投资与首饰需求同步走强放大价格弹性 [2] - 铂金相对黄金显著低估，资金转向低估值品种推动其估值修复，黄金价格高企促使消费者转向铂金，带动零售需求回升 [2] - 当前铂供应端缺口持续，矿产供应下滑，再生铂供应难以弥补缺口，市场连续第三年短缺 [2] - 投资和首饰需求增加现货紧张局面，短期资金流入强，现货紧缺格局未改，价格或维持强势 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格上涨原因 - 投资资金涌入是铂金期价连续大涨的核心推手之一，背后是金银大涨后资金寻“价值洼地”的轮动逻辑，叠加供需缺口共振，带动投资与首饰需求同步走强，放大价格弹性 [2] 估值与需求情况 - 铂金相对黄金显著低估，金银持续大涨后资金转向低估值品种推动铂金估值修复 [2] - 黄金价格高企（沪金主连突破1000元/克）促使消费者转向性价比更高的铂金，11月国内主流珠宝品牌铂金首饰销量同比增长12%，品牌加大新款布局带动零售需求回升 [2] 供应情况 - 全球70%铂金产自南非，2025年南非矿业受电力短缺影响矿山开工率较去年下降5个百分点，叠加矿体老化、极端降雨等因素，矿产供应同比下滑3% [2] - 再生铂供应同比增2%，但难以弥补矿产缺口，市场连续第三年短缺，缺口规模预计在22–26吨 [2] 市场格局与价格走势 - 投资和首饰需求增加现货紧张局面，短期资金流入较强，现货紧缺格局未改，价格或维持强势 [2]