行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为AI算力是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链 [2] - 电力将逐渐成为AI发展的瓶颈环节，需重点把握AI缺电相关的投资机遇 [2] - 人形机器人通用化难度大，未来一段时间机器人可能会以专用机器人为主，各细分领域均有望出现龙头 [4] - 持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，从股票弹性上寻找增量环节 [4] AI基建-燃机 - 以万泽股份、应流股份为代表的企业卡位核心，在燃气轮机客户的认可度持续提升 [2] - 燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源，将深度受益于AI数据中心供电需求 [2] - GEV超预期上修燃机订单与扩产，表明行业处于超长景气大周期 [2] - 建议重点关注燃机产业链核心环节：燃机热端叶片（应流股份、万泽股份）、燃机发电机组（杰瑞股份）、燃机其他铸件（豪迈科技、联德股份）、燃机配套余热锅炉（博盈特焊） [2] AI基建-液冷 - 数据中心应用液冷将替代风冷成为产业趋势 [3] - 核心供应商已率先兑现业绩，例如中国台湾散热企业奇鈜2025年11月实现营收173.82亿新台币，同比增长141.69% [3] - 建议重点关注液冷中价值量高、核心卡位的环节：一次侧冷水机组及压缩机（冰轮环境、汉钟精机、联德股份）、二次侧集成商（高澜股份、同飞股份）、二次侧零部件（飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术） [3] 人形机器人 - 小鹏汽车CEO何小鹏认为，人形机器人将来会是巨头的竞争，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手 [1][19] - 报告建议从两个维度把握投资机会：一是确定性，关注特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司，如飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技、五洲新春；二是弹性，关注增量环节或高确定性新标的，如唯万密封、龙溪股份、飞荣达、唯科科技、汉威科技 [4] - 在行业投资观点中，进一步细化了关注环节，包括关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等 [9] 行业动态与公司动态 - 人形机器人动态：舍弗勒推出“一体化”新型行星齿轮驱动器；银河通用机器人完成新一轮超3亿美元融资；特斯拉发布人形机器人2025年年度报告视频 [5][22] - 公司动态：宁波华翔自2025年7月1日起生产智元远征机器人；东杰智能筹划收购遨博智能控股权；模塑科技获人形机器人外覆盖件小批量订单；万泽航空荣获广瀚燃机“金牌供应商”称号 [8][20][23] - 3D打印动态：2025年11月，中国3D打印设备产量同比增长100.5% [5][22] 其他重点投资方向 - 自主可控-国产化率低：重点关注通用电子测量仪器（普源精电、鼎阳科技、优利德）、半导体产业链（汇成真空、唯万密封）、X线设备核心器件（奕瑞科技） [10] - 低空经济：产业进展迅速，基建先行，重点关注整机和核心零部件环节，如应流股份、宗申动力 [10] - 智能焊接机器人：市场长期规模近千亿，重点关注柏楚电子 [10] - 3D打印：在航空航天、3C等领域应用前景广阔，重点关注铂力特、华曙高科、南风股份 [10] - 核聚变：能源变革的长期方向，重点关注应流股份、江苏神通 [10] - 商业航天：产业进展加速，重点关注广电计量、应流股份、上海沪工 [11] 重点公司市场表现与预测 - 报告列举了多只重点公司的近期市场表现与盈利预测 [12][18][25] - 例如，应流股份一周股价变动为+7.97%，年初至今变动为+214.24% [18] - 绿的谐波2025年预测EPS为0.66元，对应PE为234倍 [12][25] - 汇川技术总市值为1937亿元，2025年预测EPS为2.06元 [12][25]