报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种偏多，ICE美棉期货小幅下行，国内供应压力逐步释放，郑棉价格震荡上行，下游开机保持平稳，纺企维持刚需采购，郑棉短期上行空间有限，建议05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.75涨24点，5月64.84涨23点，7月65.86涨20点，成交约2.4万手；郑棉总成交452618手，持仓1116046手，结算价1月14120元/吨，5月14080元/吨，9月14255元/吨 [2] 重要资讯 - 11月日本进口棉花1701吨，环比减少6.6%，同比减少28.3%，2025/26年度日本累计进口棉花约6692吨，同比减少32.5% [2] - 12月12日至12月18日，美国2025/26年度棉花分级检验19.93万吨，83.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验242.43万吨，82.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求 [2] - 19日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约4.2万吨，CCI抛储约7.2万吨，前一日成交量为1003吨，当日成交量为867吨，S - 6竞拍底价稳定在51300卢比/坎地，折约72.50美分/磅 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货小幅下行，主力03合约结算报价63.61美分，下跌0.22%；国内供应压力逐步释放，供应端压力缓解，郑棉价格震荡上行，下游开机保持平稳，纺企维持刚需采购，郑棉短期上行空间有限 [2] 交易策略 - 05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2]