宏观经济展望 - 预计2026年中国经济实际增速将达到4.8%左右，名义增速为4.6%左右[10][11] - 2026年财政赤字率预计保持在4.0%左右，广义财政赤字率小幅上行至8.9%[13][15] - 货币政策预计全年降息10-20个基点，降准50个基点[14] 政策与内需 - 政策聚焦扩内需与促创新，教育、社保就业、医疗三项民生支出合计占比有望超过40%[18][20] - 消费成为2025年经济增长主引擎，但商品消费增速下半年明显回落，服务消费保持稳健[22][25] - 2025年1-11月全国网上零售额同比增长9.1%，其中非实物商品网上零售额同比增长27.5%[22] 投资与产业 - 制造业投资预计在2026年触底回升，成为固定资产投资最大拉动项[26] - 2026年基建投资将修复，“新基建”占比提升，美国占全球75%高端AI算力，中国仅占15%[39][40] - 民间投资占比在2025年前11月已跌至52%，政策鼓励民间资本参与基建项目[43][44] 房地产与外贸 - 2025年前11月住宅商品房销售面积和投资完成额仅为2021年同期的48%和62%，十大城市库销比高达21个月[46][47] - 2025年上半年中国出口占全球份额为14.2%创同期新高，对非美市场出口强劲对冲对美下滑[50][51] - 2025年前三季度高技术产业实际使用外资占比达29.8%[52] 金融与区域 - 2025年1-11月香港IPO首发募资总额达332亿美元，是2024年全年的近3倍，高居全球首位[57][58] - 2025年预期AI投资回报期在3年以内的中国CEO占比从2024年的18%大幅提升至86%[35][36]