量化模型与构建方式 1. 模型名称：长期行业主题基金标签与指数模型 * 模型构建思路：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求，并构建相应的行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益情况的工具[37]。 * 模型具体构建过程： 1. 数据来源：使用基金在近四期（中报/年报）的持仓信息[37]。 2. 标签定义：根据基金的长期行业配置特征，将其标签区分为三类： * 行业主题基金：长期稳定配置于特定行业的基金。 * 行业轮动基金：在不同时期切换主要配置行业的基金。 * 行业均衡基金：行业配置较为分散均衡的基金[37]。 3. 指数构建：基于上述标签分类，构建相应的长期行业主题基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[37]。 * 模型评价：该模型为投资者提供了衡量主题基金风险收益情况的标准化工具，有助于进行更精细化的资产配置和产品选择[37]。 2. 模型名称：公募REITs系列指数模型 * 模型构建思路：构建完整的REITs系列指数，以综合反映REITs市场表现，并提供基于不同底层资产、项目类型的细分指数，为投资者提供基于指数化投资思想的资产配置新视角[48]。 * 模型具体构建过程： 1. 指数类型：构建综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施等）[48]。 2. 指数特性：考虑到REITs的高分红特性，均提供价格指数和全收益指数[48]。 3. 计算方法： * 采用分级靠档的方法以确保计算指数的份额保持相对稳定[48]。 * 当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用除数修正法保证指数的连续性[48]。 * 模型评价：该模型为长期投资者提供了利用REITs指数进行资产配置的有效工具，有助于把握REITs市场的长期投资机会[48]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：现金流因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，现金流因子旨在捕捉上市公司自由现金流相关的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品（如“沪深300自由现金流指数”基金）[29][32]。通常，现金流因子可能基于公司的自由现金流、经营现金流等财务指标进行构建。 2. 因子名称：动量因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，动量因子旨在捕捉资产价格延续其历史趋势（上涨或下跌）的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。通常，动量因子可能基于股票过去一段时间（如3个月、6个月、12个月）的收益率进行排序和构建。 3. 因子名称：价值因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，价值因子旨在捕捉市场价格低于其内在价值的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。通常，价值因子可能基于市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）等估值指标进行构建。 4. 因子名称：成长因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，成长因子旨在捕捉公司盈利或收入高增长潜力的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。通常，成长因子可能基于营业收入增长率、净利润增长率等指标进行构建。 5. 因子名称：质量因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，质量因子旨在捕捉公司具有高质量财务特征（如高盈利能力、低负债、稳健经营）的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。通常，质量因子可能基于净资产收益率（ROE）、资产回报率（ROA）、盈利稳定性等指标进行构建。 6. 因子名称：低波因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，低波因子旨在捕捉股价波动率较低、表现相对稳健的投资机会[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。通常，低波因子可能基于股票历史收益率的标准差或下行波动率进行构建。 7. 因子名称：基本面因子 * 因子构建思路：作为多因子ETF的细分类型之一，基本面因子通常指基于公司基本面指标（如销售额、现金流、净资产、分红）综合加权构建的复合因子[61]。 * 因子具体构建过程：报告中未详细描述该因子的具体计算过程，但提及了基于该因子构建的ETF产品[61]。 模型的回测效果 1. 长期行业主题基金指数模型，本周收益率：金融地产主题2.17%，国防军工主题1.75%，周期主题1.68%，消费主题0.92%，行业轮动主题-0.32%，行业均衡主题-0.65%，新能源主题-1.66%，医药主题-1.85%，TMT主题-2.02%[37]。 2. 公募REITs系列指数模型，基日以来业绩指标（截至2025年12月19日）： * REITs综合指数：本周收益-3.02%，累计收益-7.00%，年化收益-1.60%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.30，年化波动10.44%[52]。 * 产权类REITs指数：本周收益-2.33%，累计收益10.14%，年化收益2.17%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.05，年化波动12.73%[52]。 * 特许经营权类REITs指数：本周收益-4.49%，累计收益-25.88%，年化收益-6.44%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.87，年化波动9.12%[52]。 * 生态环保REITs指数：本周收益-1.02%，累计收益-12.78%，年化收益-2.99%，最大回撤-55.72%，夏普比率-0.29，年化波动15.35%[52]。 因子的回测效果 注：报告中未提供各量化因子独立的回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。报告仅在ETF市场跟踪部分，列出了基于各类因子构建的ETF细分产品在特定周期内的回报数据[61]。 1. 多因子类ETF细分类型本周回报（2025.12.15-2025.12.19）：现金流因子0.85%，动量因子-2.42%，价值因子1.09%，成长因子-1.17%，质量因子0.68%，低波因子0.24%，基本面因子0.25%[61]。 2. 多因子类ETF细分类型近1月回报：现金流因子0.03%，动量因子7.74%，价值因子-0.07%，成长因子3.17%，质量因子3.03%，低波因子0.43%，基本面因子-1.36%[61]。 3. 多因子类ETF细分类型今年以来回报：现金流因子数据暂缺，动量因子37.87%，价值因子12.54%，成长因子31.10%，质量因子29.85%，低波因子14.69%，基本面因子7.20%[61]。